随着国潮热兴起，马拉松赛事的重启，李宁、安踏等国产运动品牌迅速崛起成为主流。

3月17日，“国潮运动”元老，李宁有限公司(下称“李宁”,02331.HK)公布了2022年的业绩讲述。在海内消费环境不景气等晦气因素影响下，李宁业绩增进不达市场预期，毛利率下降。

作为国潮运动品牌，安踏体育（02020.HK）、特步国际 （01368.HK）克日相继宣布了2022年的业绩讲述：去年安踏收入首次突破500亿元；特步主品牌营收破百亿。

李宁年报宣布后的*生意日，其股价跌幅达9.91%。停止2023年3月24日收盘，李宁报收59.65港元/股（折合人民币52.07亿元），对应市值1580亿港元（折合人民币1379亿元）。

「不二研究」据其最新财报发现：2022年，李宁的营收为258.03亿元，同比增添14.30%，净利润为40.60亿元，同比增添1.32%。

虽然李宁的营收和净利润依然保持增进，但其增速已显著放缓，2021年，李宁营收同比增进56.13%，而2022年，其营收已增速放缓至14.30%。而李宁盈利能力也有所下降，其净利润增速从2021年的136.1%降至1.4%。

与此同时，李宁在面临“增收难增利”的逆境，同时营销用度也在攀升。2022年，其销售用度是 22.79 亿元，而在2021年，李宁的销售开支为17.79 亿元，同比增进28%。

此前8月的一篇旧文中，我们聚焦于后奥运时代，李宁安踏等国潮体育品牌相继上岸资源市场，配合面临门店扩张粗放、库存高企的问题。

时至今日，国潮热再次兴起，当业绩回落，质疑声渐起，头顶国货之光的安踏、李宁不仅需要亮出与之匹配的实力，更需要新的故事。

由此，「不二研究」更新了此前8月旧文的部门数据和图表，以下Enjoy：

随着国民运动生涯苏醒，国潮运动品牌竞争正酣。各大运动品牌谁能笑傲江湖？角逐才刚刚最先！

此前，国务院公布《全民健身设计（2021-2025年）》，凭证设计，2025年天下体育产业总规模将到达5万亿元。

公布越日，A股体育股板块暴涨近4%，创下近半年来*单日涨幅；港股体育用品股也团体高开，特步国际（01368.HK，下称“特步”）涨逾12%，李宁（02331.HK）涨5.65%。

3月17日，李宁公布2022整年的业绩讲述，2022年营收达258.03亿元，同比增进约14.31%；净利润40.64亿元，同比增进约1.32%。

经由数十年的市场洗练，国潮运动品牌正在崛起。在「不二研究」看来，野性消费外，若何指导国潮消费习惯；内卷狂风下，若何抱团出圈共御强敌……国潮下一站，还需要解答诸多命题。道阻且长，成败皆有可能。

1.内卷狂风下

上世纪80-90年月，国潮运动品牌扎堆确立。仅按确立时间考量，并没有国潮元老与新贵之分；若就国潮观点而言，李宁和安踏不仅是开创者，也是现阶段的领武士。

很长一段时间内，国潮运动品牌“盘据混战”，并争相上岸资源市场。

2004年，李宁率先上岸港交所，成为首家上市的中国体育用品公司，且销售额创下历史新高；2005年，鸿星尔克紧随厥后，在新加坡乐成上市。安踏也在2007年乐成上岸港交所。

以“国潮元老”李宁为例，「不二研究」发现，在其经由*与低谷的跌宕升沉，营收仍处于*梯队。

财报数据显示，2004年，李宁刚上市时，营收达18.78亿元；同年，安踏营收只有3.11亿元。 

「不二研究」注重到，由于北京奥运会开幕式“飞天焚烧”的利好刺激，李宁在2008年的营收暴增至67亿元。

同年，安踏营收46.27亿元，增进率高达57.97%；特步则刚刚完成香港上市，营收28.67亿元，略逊于鸿星尔克；匹克和361度彼时还未上市，其营收划分为20.5亿元和13.5亿元。

2009年，李宁净利润到达9.45亿元，同比上涨31%，总市值一度突破300亿港元；今后逐渐被安踏等其它偕行甩在死后。

头号玩家的位置同样也在发生转变。「不二研究」发现：2012年，李宁的市值只有40亿港元，跌幅超八成。而安踏营收到达76.23亿元，首次跨越李宁；后者昔时的营收为67.39亿元。

今后，安踏与李宁逐渐在诸侯混战中脱颖而出、竞相“赛马圈地”，并在2018年引入国潮观点，将其定位转向高端化 年轻化；后被业内视作运动品牌的国潮带路人。

时至今日，国潮竞争的名目似已劈头稳固，安踏暂居国潮运动品牌头把交椅。

「不二研究」据年报数据统计，已上市的四家国潮运动品牌2022年营收排名划分为：安踏以536.51亿元居首；李宁则以258.03亿元排名第二；特步以129.30亿元排名第三；361度的营收为69.61亿元。安踏在2022年的营收，远超事后三者之和。

对比之下，新秀鸿星尔克的营收为28.43亿元。 

从毛利率的角度来看，安踏也拥有*优势：2022年，安踏的毛利率为53.6%；同期，李宁、特步和361度的毛利率划分为48.4%、40.9%和40.5%。

据李宁最新公布的年报显示：2022年，其营收为258.03亿元，同比营收增进14.31%，相比2018年整年总营收105亿元，出现翻倍式上涨。

而据安踏、特步、361度公布的2022年报数据显示，其净利润增进划分不少于55%、65%、24%。

在「不二研究」看来，诸多国潮体育品牌的扩张路上，安踏、李宁代表国潮元老相对稳固的职位；此前落伍的鸿星尔克等，能否脱节萎靡逆境，则要看能否捉住近期的*风口。

小米扔掉了折叠屏这块遮羞布

2.抱团出圈时

2018年，一度被业内视作运动品牌的“国潮元年”。

欧睿数据显示，2011-2018年，阿迪耐克的市场份额稳步增进，市占率的峰值一度高达37.9%。

鲜明对比的是，部门国潮运动品牌掣肘于扩张粗放、库存高企等问题，同期丢失不少市场份额。

2017年，在履历一轮“洗牌”后，部门国潮运动品牌最先走出逆境，并陆续触底反弹。

2018年，李宁以“悟道”系列在巴黎时装周打响“国潮”*枪；与此同时，阿迪、耐克的市场份额从2008年起下降。

据淘数据显示，2021年3月，李宁首次取代阿迪登顶淘系销售额*，安踏及FILA紧随厥后；同年7月，由于捐钱“翻红”的鸿星尔克，被消费者买到断货，力压安德玛和迪卡侬。

曾有网友叹息：鸿星尔克的门店急剧削减，以至于发生了“快要倒闭”的错觉。曾经，鸿星尔克的门店一度充满二三线都会的大街小巷；据其财报数据，在2008年奥运会时代，其数目多达7000家，但后期门店数目锐减。

「不二研究」查阅年报后发现，停止2022年12月31日，安踏、李宁、特步、361度和FILA的门店数目划分为10516家、7603家、6313家、5480家、1951家。

而鸿星尔克的门店数目从2017年最先就住手更新，停留在3728家，现在门店数目比四年前更少（注：鸿星尔克门店数仅披露至2017年）。

在线上渠道方面，国潮运动品牌从2008年最先陆续入驻，最早入驻的李宁比耐克早了4年。

「不二研究」发现，在爱国浪潮的助力下，销售额的提升率先从线上渠道展现。据天猫公布的2021年618运动户外品类成交数据，国潮运动品牌预售成交额同比增进超500%，会员量同比增超60%。

2022年618时代FILA、李宁、安踏、特步占有品牌店肆成交额前十；其它新秀暂未入榜。

停止2023年3月22日，国潮运动品牌的淘宝官方旗舰店粉丝数目划分为：安踏2228.3万、李宁2701.1万、特步1067万、361度852.3万；而鸿星尔克爆红后，粉丝飙涨至1383万，但距离李宁还差一个特步。

「不二研究」以为，线上渠道对营收的动员作用不容小觑。以安踏为例，其最新财报数据显示：2022年安踏体育电商营收96.77亿元，较2021年整年增进17.7%；电商收入的总营收比重提升至34.9%。

只管云云，「不二研究」注重到：国潮运动品牌与外洋运动品牌的市占率仍然有差距。

据欧睿数据，2021年耐克和阿迪的市占率划分为25.2%和14.8%，安踏与FILA合计共占16.2%，李宁市占率为8.2%，特步仅有4.4%。

在「不二研究」看来，打响着名度、提升市场份额，险些是所有国潮品牌的配合祈愿；面临配合强敌，国潮品牌仍有抱团出圈的需要。究竟，要突破耐克、阿迪达斯等的重围，尚有很长一段路要走。

3.野性消费后

2021年，在迟到一年的东京夏日奥运会上，不少国潮体育品牌获得全球曝光的镜头。

据「不二研究」不完全统计，安踏共赞助了10支中国国家队，奖牌数36枚；李宁赞助3支中国国家队，奖牌数30枚；匹克签约7个国家奥委代表团，签约代表团最多，且归功于比利时马拉松运发动阿布迪的获奖，其在终结式乐成露出。

奥运曝光确实带来可观销量。以安踏为例，其推出的中国体育代表团领奖鞋纪念版售价为699元，在短短一个月内，仅天猫官方旗舰店销量就超3000双，发生超200万收入。

但奥运曝光的成本也是十分高昂的，虽然东京夏日奥运会的赞助用度暂未对外宣布，「不二研究」以历史赞助费的果然数据作为估算，《网易体育》曾报道称，2009年安踏签约中国奥委会时，安踏守旧估量支出跨越6500万美金。

某种水平而言，本次奥运会营销*的赢家是鸿星尔克——意外“翻红”之后，鸿星尔克正好搭上奥运快车。

淘宝直播数据显示，2021年7月25日在鸿星尔克天猫官方直播间，观众数目已跨越500万。

据抖音实时统计数据显示,停止2021年7月24日下昼，鸿星尔克抖音直播间销售额突破1亿元，总销量超60万件，累计旁观数达1.48亿，总点赞数达4.28亿。

此外，抖音电商公布的东京奥运会时代平台销售数据显示：东京奥运会时代（2021年7月21日-8月8日），平台体育用品销售额同比增进365%；鸿星尔克位居榜首，阿迪达斯排名第二，着名国货物牌朱紫鸟、李宁和安踏也跻身前五。

据抖音818新潮好物节数据显示，2021年8月1日至18日时代，体育用品销售额同比增进407%，鸿星尔克和朱紫鸟跃居前五大*国产运动品牌，特步、361度等榜上无名。这对业内来说更像一场突然而至的大洗牌。

年轻人“野性消费”的购置动力，买“穿”了鸿星尔克的库存。鸿星尔克甚至由于存货不够而紧要致歉，恳请网友退款。

在「不二研究」看来，借力野性消费的热潮终有终点。品牌无法指望消费者的热情支持起恒久营收；在情绪冷却之后，往往会晤临口碑的频频。若是产物质量不能到达消费者的期许，“国潮”营销只会加速镌汰。

4.新赛程刚刚最先

当周全健身设计开启，中国体育产业5万亿蓝海将至。

嘉实基金吴越以为，国潮将是未来五到十年消费品行业最为主要的投资线索。

似乎风口已至，国潮运动品牌正面临*时机，其名目也发生玄妙转变：李宁等“国潮元老”虽然依旧领跑，但南北极分化不似以往严重，鸿星尔克等“翻红”玩家也获得可观流量曝光。

新赛程刚刚最先，无论是领跑数年的安踏，照样从时尚圈切入的李宁，抑或“农村笼罩都会”的鸿星尔克，似乎都需要思索统一个问题：若何在转型中守正出奇，在抱团出圈的同时，制止一模一样的脸谱化。