最近这一段时间，长城汽车真的是流年晦气。 进知乎随便搜下长城汽车四个字，头三个提问就是： 

“长城汽车事实是怎么走到现在这个境界的？” “为什么长城汽车的销量会不停下滑？” “长城汽车为什么卖不外比亚迪了？” 

嚯，这架势，不明就里的人还以为长城汽车要倒了呢。 

虽然新能源汽车时代，舞台大幕的正中央是比亚迪，可也不故障曾经的已往，有那么多的品牌，在燃油车时代大放异彩。 

在比亚迪照样“比三万”的那十几年里，资源市场最认可的两大民营造车势力之一，就是长城汽车。 

种种迹象解释，长城汽车已经洗面革心，走在准确的蹊径上。从终局的角度看，长城汽车是一个追随者，也许率也不会成为主导市场的气力，但活到最后的概率很大。由于以往的种种解释：长城的上限也许不高，但下限可一点都不低。

01 长城汽车的历史就是魏建军的历史 

历史是英雄的史诗，英雄是历史的工具。比亚迪、吉祥、长城中国这三大民营造车企业的首创人，算是殊途同归，开局截然差异。 

比亚迪的王传福生于1966年，大学时代一直从事的都是电池研究，1995年下海创业比亚迪实业最先制造手机电池，2003年又通过收购西安秦川汽车进入汽车行业。 

吉祥汽车的李书福*，生于1963年，高中结业直接加入事情，在造车之前连换五条赛道，从照相、金银提纯、电冰箱、建材一直到摩托车。1997年正式宣布造车，并在浙江临海确立了*个轿车生产基地，同时也是*家拿到造车牌照的民营企业。 

而打在长城汽车魏建军身上的标签，更多的是“含着金钥匙出生”的二代形象。 

魏建军比李书福小一岁，1964年出生于河北保定。魏建军的童年生涯，是追随父亲在北京的军队大院渡过的，这段履历也深深的影响了他厥后的谋划治理实践。

1981年魏建军高考失利，就像谁人时代普通俗通的北方适龄青年一样，不管你是谁家的孩子，考不上大学照样得老忠实实进厂打螺丝，魏建军*份事情是北京通县微电机厂。

1983年，魏建军父亲回保定开办了太行装备厂，成为河北保定*代企业家。魏建军也随之回到了保定，先后在保定地毯厂、太行水泵厂事情。

1984年，父亲送给他一辆苏联产二手拉达，魏建军如获至宝。此时的魏建军还不知道，终其一生，他都要在保定这块福地，续写他的造车神话。

只不外这个故事的开头却并不怎么让人愉快。魏建军的叔父同期也在保定确立了长城工业，主要做汽车改装营业，1989年，长城工业因谋划不善亏损200万元陷入了逆境。1990年，26岁的魏建军选择了承包长城工业，正式最先了他漫长的造车之路。

长城工业一最先做的是改装车营业，连冷冻车、石油用车这些特种车都做。这个时刻的魏建军，盯上了家用车这个大市场。1993年，长城工业造出了*批长城轿车，底盘外购，行使改装厂现成的前桥和悬挂制造手艺，全手工拼装，效果销售意外的好。就在魏建军犹豫满志准备大干一场的时刻，现实却给他泼了一盆冷水，1994年国家《汽车工业产业政策》出台，对轿车上牌实行目录制治理，长城工业生产出来的轿车就成了黑户，基本无法在正规途径销售。

运气眼看着把魏建军造轿车这扇门给关上了，却也给他开了一扇窗。1995年魏建军去美国、泰国考察的时刻，意外发现了皮卡的市场时机。国家虽然限制了轿车制造的资质，然则皮卡谁人时刻算商用车，治理的并不严。于是在1996年的时刻，长城工业就推出了*款明星产物——长城迪尔皮卡，接纳了绵阳的发念头，唐山的变速箱，售价还不到9万，市场反映热烈。

随后长城的生长就进入了快车道，1998年长城工业改制成为长城汽车，2002年长城推出了*款SUV长城赛弗，入门款只需8万，*年就销售三万辆，跻身行业前三。2003年更是荣登中国皮卡和SUV市占率双料冠军，并于该年年底挂牌港交所，成为*家民营整车上市公司，彼时的魏建军，刚刚39岁。 

兵强马壮的长城汽车又一次去挑战轿车，2007年11月长城汽车正式拿到轿车准生证，昔时就下线了长城精灵和嘉誉两款车，2009年又陆续推出了炫丽、酷熊，只不外在皮卡和SUV市场大杀四方的长城汽车在轿车市场却有些水土不平，销量昏暗，2014年更是直接宣布暂时放弃轿车营业。 

轿车的失败仅仅是个小插曲，由于长城汽车历史上最主要的一款车，也是奠基魏建军江湖职位的一款车，就要来了。 

在皮卡和SUV市场多年的积淀之后，长城在2011年推出了一款对标本田CR-V的都市型SUV——哈弗H6。

2011年8月25日，长城哈弗H6上市，订价9.58万-14.18万，那时主流的合资SUV途观和本田CR-V落地的价钱基本都要在20万元以上。*的性价比加上及格线以上的品控能力，让哈弗H6成为SUV市场的国民神车，曾经累计100个月夺得中国紧凑级SUV市场的*，2016年12月更是以跨越8万的单月销量缔造了中国单车型月度销量的纪录。

02 大时代的盈利和小我私人奋斗 

一小我私人的运气，既要看小我私人奋斗，也要看历史的历程。

毫无疑问，长城汽车就是时代大潮的弄潮儿，时代的盈利吃的透透的。显性的盈利众所周知，藏在背后的隐形盈利则鲜为人知。 

SUV产物渗透率的快速提升是我们能够考察到的最显著的趋势转变。

在哈弗H6入市的2011年，SUV在所有乘用车中的渗透率只有11%，在随后的几年里一年一个台阶，仅仅用了6年，渗透率就提升到了41%。

要害是，不仅仅蛋糕切的比例高了，蛋糕还大了。2011年到2017年的这6年，中国乘用车市场总体销量依旧在不停攀升，2017年成为中国乘用车历史上销量最高的一年。

在这种时代大靠山下，长城汽车在2012和2013两年成为中国自主品牌*。作为大时代下的一个备注，比亚迪在这两年有些黯然，由于从2010年最先，中国轿车市场的增进就已经最先阻滞，比亚迪也进入了连续了十二年的“比三万”时代。 

中国SUV市场相比轿车市场背后的隐形盈利，则更多的被人所忽略。

哪怕是到今天，中国也一直是一个生产型，而不是消费型社会，SUV车型自身更容易从生产型社会中吸取养分。

现在很少另有人知道《欠缺经济学》这本书，但他的影响在中国曾经是显学，尤其是上个世纪八十年月。这部著作由匈牙利经济学家科尔奈出书于1980年，书中首次总结了传统设计经济的几个坏处，包罗预算软约束，投资饥渴症和欠缺经济等，影响了整整一代人。

老先生已经于2021年10月18日驾鹤西去，享年93岁。我们现在提到设计经济，感受就像洪水猛兽，负面的器械偏多。设计经济作为一个能跟市场经济并驾齐驱的经济形式，自然有其潜在的优势。设计经济是生产型社会的基础，外在最直接的体现就是生产资料的相对价钱要显著的低于消费资料。

乘用车商用车在中国开放后的截然差其余职位就是一个最显著的案例。

在已往的大部门时间里，作为消费品的中国乘用车，谁也打不外；作为生产资料的商用车呢，谁也打不外。以轿车为代表的乘用车，职位跟中国足球一样，生长自主品牌，要“耐住寥寂二十年”，商用车呢，那就是中国乒乓球，独孤求败。

知乎有个问题“货车超载到底有多严重？”，一个叫“僵尸大树”的用户，孝顺了这么一个回覆，特其余玄色诙谐： 

“喂？我这里是江淮汽车厂，叨教您使用我们的轻卡有没有发现什么问题？”“轻卡还行，就是有点小误差。”

“叨教是什幺小误差？”“不太能装货。”

“额……我们家轻卡还算能装吧，叨教您是准备装多重的货呢？”“25吨。”

“年迈，我们这个型号的轻卡，核载是1.5吨。”

“额……”

“装个十来吨差不多了，年迈。”

这照样路边常见那些福田、江淮的小轻卡，至于重卡，潍柴发念头 法士特变速箱 汉德车桥塑造的黄金动力链，让重卡在“不要问我能拉若干，而是你想拉若干“的路上放飞自我，能够限制它的只有物理定律。

中国的皮卡脱胎于轻卡制造手艺，最早的皮卡就是轻卡底盘刷新的，而SUV存在两种演化方式，一种是由轻卡、皮卡改装来的越野型SUV，接纳非承载式结构，另一种就是由轿车底盘演变来的都市型SUV，接纳承载式结构，没有大梁。长城的*款SUV赛弗接纳的就是有大梁的非承载式设计，后面神车哈弗H6虽然是接纳承载式设计的都市型SUV，但许多手艺完全都可以沿袭越野型SUV的设计。

事实也证实，中国本土乘用车品牌，在SUV这条赛道上，要比轿车蹊径乐成的多，这就是精彩的商用车手艺的外溢。

问题就是，哪怕老天爷追着喂饭，你也得有个好胃口。在这条赛道上，也曾经泛起过江淮、江铃陆风、猎豹等数十个品牌，但为什么是长城吃到了*的一个份额呢？这就要磨练每个企业的内功了。

窥豹一斑，我们可以从长城汽车厂区的两块石碑看出眉目。这两块石碑，一块叫做“警钟长鸣”碑，刻的是长城汽车历史上由于受贿、溃烂的案例，用来警醒厥后者，另一块是“前车之鉴”碑，历数了长城历史上的一些重大决议失误，用来警醒魏建军自己及治理层。 

不迁怒，不贰过。时刻警醒自己不犯同样的错误，这至少已经乐成了一半。

此外，长城汽车是海内*家将内部反行贿事情上升为ISO国际治理级其余汽车企业，长城汽车的反腐，是海内企业典型中的典型。长城汽车有一个部门叫谋划监察本部，会在神不知鬼不觉的情形下捉住员工违规的证据，并举行处罚。长城的汽车的员工一律不得跟供应商私下碰头，连抽对方一根烟都不能以。部门聚餐必须提前报备，婚丧嫁娶不得跨部门约请，随份子不得跨越50元，本部门介入人数不得跨越50人。看似苛刻的划定，现实上大大削减了企业的种种内讧。 

与此同时，半军事化的治理是长城汽车执行力的保证。武士家庭身世的魏建军推许军队一样的高效执行力。长城汽车新员工入职之后有一个月的军训，是真的军训，400米的操场天天要跑几十圈。其他内部种种治理方式，都体现了军事化的原则，以至于保定当地人将长城汽车戏称为“保定第二牢狱”。 

壮大的执行力、严酷的内控叠加准确的战略偏向，让长城汽车成为中国SUV市场当之无愧的龙头。 

03 长城汽车这两年的争议 

花无百日红，关于长城汽车的争议，这两年突然多了起来，最直观的显示就是销量下滑。 

在以比亚迪为首的自主品牌不停攻城略地，袭击合资品牌焦点阵地的2022年，长城汽车不只毫无斩获，反而乘用车的销量还从2021年的91万辆，掉到了78万辆，市场份额也从4.3%，掉到了3.3%。

关于长城汽车的种种负面，我们总结一下，也许有下面五个方面： 

首先就是长城汽车谁人有些让人懵逼的汽车命名系统，这也是网络上吐槽最多的地方。 

“长城”这个名字，相比海内的一众自主品牌，确实是个加分项。八十年月影戏《霍元甲》的主题曲就是《万里长城永不倒》，在谁人落差伟大的时期更是鼓舞了整整一代人。

最近这几年，长城汽车在车型命名上就有些放飞自我，泛起了动物系列的“大狗”、“赤兔”、“神兽”，猫系列的“黑猫”、“白猫”、“好猫”、“芭蕾猫”，咖啡系列的“玛奇朵”、“拿铁”、“摩卡”、“蓝山”，另有一个“初恋”，车型颜色中有“原谅绿”。 

其次是过于繁杂的产物谱系，产物延续性不强。

“生一群孩子打群架”，这是自主品牌在燃油车时代常用的产物战略。长城汽车也走“车海战术”的蹊径，然则各个产物之间的现实区别不大，好比2017年全新一代哈弗H6上市，老款不只没退市，反而举行了改款升级，这一年新老哈弗H6及衍生车型加起来足足有55款。 

长城汽车在主力车型上的延续性也做得欠好，一旦盈利平平就立刻停产，这对前期的种种品牌投入造成了伟大的虚耗。好比魏建军不惜用自己的姓氏来命名的高端品牌“魏牌”，前期的两大主力车型VV5和VV7，由于销量不及预期，于2021年停产，洗面革心成了咖啡系列的“玛奇朵”、“拿铁”、“摩卡”。长城汽车欧拉系列的“黑猫”、“白猫”，虽然客户基础尚好，然则由于成本问题，也在2022年头停产了。 

再次，网红车的“致敬”战略。

各个汽车品牌在早期都存在着种种借鉴或者说叫“致敬”，丰田汽车的*款轿车，就是模拟1933年款的克莱斯勒Airflow车型。其他的自主品牌包罗比亚迪、吉祥、奇瑞、长安，都曾经做过大量的逆向事情，挣钱嘛，不寒碜。 

长城的欧拉系列，主打女性用车，旗下车型就跟民众甲壳虫、保时捷帕拉梅拉，相似度很高。

并不是说逆向借鉴就纰谬，而是长城乘用车年销量加起来都快上百万了，应该有更高的追求。就像以前武侠小说里的大人物，公然场所你需要自重身份。

第四、产物系统过于着重SUV。

长城汽车在历史上也造过轿车，然则销量平平最后选择停产，魏建军也将轿车的失败作为一个重大的决议失误引以为戒。至今，长城的产物谱系内里也只有电车系列的欧拉品牌是轿车。 

缺少轿车车型使长城汽车只能一条腿走路，销量天花板不高，在2012、2013这两年成为自主*之后，2014年起，就被轿车和SUV并重的长安汽车赶超。 

魏建军也并没有回避这个问题，他对此的注释是，根据美国著名营销专家艾·里斯（Al Ries）与杰克·特劳特（Jack Trout）的“定位理论”——“企业不应该贪大叱责，要在一个领域做深、做透、做专、做精，聚焦于自己怪异的竞争优势，才气真正做大做强。”，魏建军以为，长城汽车的优势就是SUV，就应该坚持深耕主线，不要四周出击。 

最后，蛋糕分配问题。

1991年，也就是魏建军刚接手改装厂的第二年，王凤英就加入了长城工业认真销售。在很长一段时间内，王凤英与魏建军一起组成了长城汽车的焦点决议层。然则，这么一个二号人物，王凤英居然没有股权，这在民营汽车企业中也极为罕有。

04 参照系是战略选择的基础 

线性代数告诉我们，线性变换就是参照系的转变，一个点或者一个运动轨迹，在差其余参照系下可能会出现完全差其余状态。我们生涯中也有许多这样的案例。

“情人眼里出西施”，“上岸*剑，先斩意中人”，“换位思索是智慧，换位共情是傻X”，“时代的一粒沙，小我私人的一座山”，都是什么的屁股决议什么样的脑壳的案例。

对于战略选择来说，无所谓对错，只有是不是合适。合适的条件就是找到准确的参照系，或者说合理的对标工具。

泰合资本宣布管理层晋升

现实上在燃油车时代，合资和外资品牌是*主导，长城的战略总体上是准确的。若是没有特斯拉和比亚迪直接掀了传统燃油车的桌子，长城汽车可能已经真的崛起成为一个国际品牌了。 

长城汽车已往和当下的众多战略选择，在这个参照系下都有着清晰合理的逻辑支持。 

首先长城汽车走的是错位竞争的蹊径。 

在中国乘用车市场，自主品牌能够耐久存在的焦点条件就是外资品牌的低效以及对利润的追求，给自主品牌留下了足够的生计空间。

现有这些燃油车品牌，从日系的丰田、本田、日产一直到德系的民众、BBA，本质上效率都不高，存在着伟大的虚耗。发现精益生产治理的丰田汽车，从首创人丰田喜一郎最先，到丰田章男已经是第三代了，而丰田章男现在已经67岁了。这些跨国OEM大厂看上去实力雄厚，但现实上千头万绪，整车厂和零配件厂的裙带关系是针插不进，水泼不进。客观上说，燃油车手艺提高放缓之后，前进的路不只狭窄，而且还充满专利陷阱。吉祥汽车的李书福早就看明了了这一点，借收购沃尔沃乐成混进了这个圈子，绕开了专利壁垒。这也是吉祥汽车继长安汽车之后延续坐稳自主*的主要缘故原由。 

这些外资品牌来中国又不是做慈善的，一定追求合理的利润，哪怕同样的成本，他们的订价也往往高于自主品牌。

对于长城汽车来说，主打性价比蹊径，同级别高设置，价钱下一个台阶，就实现了与合资品牌的错位竞争。由于长城优异的成本治理，反而显示出了不错的盈利能力。以前面提到的哈弗H6为例，空间设置不弱于民众途观和本田CR-V，价钱反而比上述两个车型低10万，这个生态位为哈弗H6成为多年的紧凑级SUV*提供了足够的市场空间。

长城汽车的混动系统，一最先只在高端品牌魏牌上应用，没有下放到哈弗H6，造成价钱虚高，没有竞争力，效果被比亚迪取得先手，这个问题一直被市场所诟病。但这个问题并不难注释，由于长城汽车的对标不是比亚迪，而是已有相关产物的日系品牌丰田本田。同样是插电混的本田CR-V新能源，电池16度，官方起售价高达27.38万，这比同款的油车起价高了足足6.4万元。长城汽车的产物谱系和订价模拟本田本质上也相符以往的市场逻辑。

其次，繁杂的产物命名系统显示出了长城汽车对赢得年轻人和女性客户这两个群体认可的盼望。

这种追求，显示的有些卑微，甚至有点“舔狗”。好比哈弗大狗这个命名，是网友投票选出来的，长城汽车也真的就根据这个投票接纳了哈弗大狗的名称。年轻人喜欢喝咖啡不喜欢品茗，长城汽车就把高端品牌魏牌的新车名称做成了咖啡系列，从低配的“玛奇朵”、“摩卡”，到*的“蓝山”。被人人诟病的“初恋”，组织的是男子*辆车这种气氛感。

至于女性客户，女性客户的潜力显著是要大于男性客户。凭证公安部的统计数据，2021年汽车驾驶人4.44亿人。其中，女性驾驶人1.62亿人，占比33.68%，根据人口性别比，正常应该是50%。乘联会的崔东树也以为，未来女性是汽车消费的主力军。长城汽车选择确立欧拉品牌专门面向女性客户，自己也是一招好棋。

捉住了年轻人和女性客户，就是赢得了未来，长城的战略没误差。

再次，我们看网红车战略。

坦克300应该说是长城汽车最乐成的小众车型。这款车售价在20-30万区间，主打小众的纯越野定位，是长城汽车在SUV市场多年手艺贮备的厚积薄发。

历史上，长城汽车在袭击20万价位段时就没有乐成过。哈弗H8是长城汽车袭击高端的*次实验，这款车的底盘源自飞跃ML车型，变速箱是跟宝马一样的采埃孚6AT，发念头借鉴民众的铁质EA888发念头，可谓不惜工本。无奈市场给长城汽车浇了一盆冷水，由于谁人时刻市场还没有做好接受一款20万以上的自主品牌SUV的心理准备。

长城那时就意识到了，外资品牌的燃油车，拥有绵延百年的手艺和专利积累，很难在主赛道上硬杠乐成。因此长城汽车在产物升级上，选择在小众赛道上打出自己的特色，曲线救国，不停提升自己品牌的形象和价位。

坦克300的爆红，证实晰长城汽车网红车战略的乐成。

最后，长城汽车产物战略的条件照样要盈利。

长城有许多产物最后都是无疾而终，销量平平之后就退生产物序列，有的时刻由于成本问题也会停产，好比欧拉的黑猫白猫。虽然争议许多，但这反映了魏建军的底线头脑，企业是要盈利的。

长城事实是民营企业，不像海内的合资企业，可以用合资的利润去养自主品牌。自从魏建军接手公司以来，长城汽车绝大多数年份都是盈利的。由于家底薄，以是容易不能以小博大，卖车要能盈利，现金流不能断。

在外资品牌主导的燃油车时代，长城汽车的产物战略有点像游击战，走的是多品牌多品类的渗透战略，发现问题武断放弃，一击不成远遁千里，坚决阻止较大的损失。

05 百年不遇之大变局 

若是汽车行业还行驶在燃油车这条赛道上，那长城汽车借着坦克300这批网红车的爆火，兴许现在已经由上了阳光温淡、岁月静好的生涯。

惋惜的是，新能源汽车来得太快太暴烈，行业从业者不自觉的都被卷进了时代的漩涡，每小我私人都在履历着彷徨和渺茫。

2019年10月，特斯拉Model3上海超级工厂下线，这不仅拯救了特斯拉，也改变了新能源汽车的生长历程。往后的新能源汽车，就像坐上了火箭，与日俱增。

这是百年未有之大变局。当燃油车的大潮褪去，众多品牌才纷纷发现，自己居然连一条裤衩都没有。

植物界的竹子，前4年的时间，竹芽每年只能长3厘米，而且照样深埋于地下，到了第5年，竹芽终于破土而出，以天天30厘米的速率疯长，半个月就可以涨到15米。在竹子发展的前4年，竹子将大部门能量用在扎根上，接触到的面积足有数百平米，然后才有第5年的野蛮生长。

也就是说，在众多燃油车品牌发现新能源汽车趋势已成的时刻，新能源汽车行业已经为这一天准备了许多年。

特斯拉和中国的新势力们，虽然袭击了传统燃油车的一部门市场，但其生产制造照样要确立在传统的汽车零配件供应系统上，车型偏向于高端，总体影响可控，人人还可以好整以暇，不疾不徐的转型。

真正掀桌子的是比亚迪。

事实是连比亚迪自己也没想到，这市场会转变这么快。2021年2月的时刻，照样“比三万”，到2022年12月，月销量就要摸到25万辆，穿越小说都不敢这么写。

不是我不明了，这天下转变快。长城汽车在最壮盛的时期，都没有真正在主赛道打赢过合资品牌，恒久以来，SUV市场有两款神一样的标杆车型，一款是神车本田crv，另一款是二手车保值神器丰田汉兰达，这是令整个车市瞻仰的存在。

突然间，神车和神器都倒了。汉兰达被比亚迪唐和理想ONE打得找不着北，二手车价钱一溃千里，收一辆亏一辆，本田CR-V被比亚迪宋直接推倒，终端从加价到大幅优惠。

家用车的日系三大妈——轩逸雷凌卡罗拉，一直被人诟病动力肉设置低车皮薄。可三大妈从来都是网上斗嘴没赢过，线下销量没输过。自从比亚迪秦一出，三大妈也最先巨幅优惠。号称“空间邪术师”的A0级神车本田飞度，也被比亚迪海豚一把拿下，再也不复昔日荣光。

比亚迪跟特斯拉以及新势力*的区别就是自产所有焦点零配件，做到全栈闭环。纠正一点，自制零配件并不比外购廉价，从性价比的角度自制并不高于外购，这内里有规模效应的问题。比亚迪自产并不是由于想省钱，而是以往年销四五十万辆规模基本没有零配件厂愿意为比亚迪配套。

但在当前情形下，比亚迪的这种闭环的汽车制造业系统，却组织了无以伦比的性价比大杀器。我们知道长城的哈弗H6，价钱比同级其余合资SUV廉价10万元还能有利润。像本田CR-V这种车，成本真的就比哈弗H6高么？这么高的产量，研发以及牢靠成本早就摊完了，物料成本往大了说也不会比哈弗H6高若干，那中央的利润去哪了呢？

丰田汽车单车净利润只有1万人民币出头，这其中大量的利润通过零配件系统流入到关联公司中，而比亚迪的所有利润都留在了体内，这就决议了外资品牌同级别同设置车型的成本，要远远高于比亚迪。一旦没有了品牌加成不再有溢价，出局就是早晚的事。

车FANS的首创人孙少军在回覆关于2023年汽车价钱战的相关问题时说的加倍直白，“我以为接下来合资品牌将无人生还”。

燃油车品牌价钱战打不外，问题是，手艺上也打不外，由于确实没有贮备。在比亚迪DMi混动系统大杀四方之前，比亚迪就已经迭代了三代了。比亚迪电池底盘一体化的CTB手艺，刀片电池、iTAC、易四方平台，另有最近的云辇系统，不管是不是噱头，比亚迪确实把这些原来只存在于理论上的器械，一件件的做出来了。

大人，时代变了。

燃油车时代，参照系是外资品牌，从日系的丰田本田到德国的民众、BBA。可现在是新能源汽车时代，转型迫在眉睫。对于绝大多数传统燃油车品牌来说，这次参照系的中央是比亚迪。

大风越狠，我心越荡，只存在于歌词里，事实就是现在的这些燃油车厂商，慌的一批。若何在性价比*的主场活下来，这是一个生死攸关的课题。而且，到现在为止，谁也没有谜底。

民众汽车中国CEO贝瑞德说，民众在中国的主要竞争对手是比亚迪。

长城、吉祥、奇瑞、长安这些自主品牌呢？跟比亚迪打价钱战？这就好比跟游击战的祖宗打游击。

在对标和渗透合资车企的时刻，自主品牌有着足够厚实的履历，然则怎么跟在比亚迪后面吃掉燃油车的份额，现在谁也没有履历。简朴说就是，原来你要做的是追随渗透，可突然间你发现，行业龙头、排头兵一刹那就倒下了。而你，所有的排兵布阵、手艺贮备，都是针对原来龙头的，换了谁都市瞬间懵逼，像北大保安一样发出灵魂三问：我是谁？我从那里来？我要到那里去？

包罗长城在内的自主品牌还要过一关，那就是心理关。你要说让长城对标民众飞跃丰田本田，那可能心理压力不大，事实都是老牌车企。可你要让长城去对标比亚迪，着实有点心理压力，事着实历史上绝大多数年份，长城无论是销量照样利润，都是碾压比亚迪的。

06 长城的未来 

长城的未来，并不只取决于自己。看上面这张图，这是2022年天下主要汽车品牌销量排名。一年2700万汽车销量，占天下汽车销量的三分之一强的中国，前10中居然一家都没有。排名最靠前的吉祥，也只排在11位，230万的销量还要包罗沃尔沃。

新能源汽车时代，拥有全产业链先发优势的中国，名目不能能像燃油车一样。事实也证实，只要中国品牌跟外资相比，能够拥有相同的起跑线，最后的胜利者一定少不了中国品牌。光伏的案例就证实晰这一点。

新旧更替的新能源汽车时代，中国一定会泛起年销量跨越五百万辆甚至万万辆的品牌，这是毋庸置疑的。

从中国市场看，外资品牌倒下之后，市场份额会被自主品牌朋分。从已往10年的历史看，中国乘用车市场总体市场容量约莫在2300万辆左右，其中自主品牌40%，德系日系各25%，其余占10%，2022年乘用车自主品牌市占率为49.9%，合资品牌的销量约莫1180万辆，比照德国日本，汽车强国的外资品牌占比一样平常不跨越20%，这意味着合资品牌现有销量将会被压缩60%，也就是1180*0.6=708万辆。

这700万辆的大蛋糕怎么分，下面就要看比亚迪、吉祥、长城、长安另有新势力们的本事了。

为什么最近关于长城汽车的负面那么多，并不是由于长城汽车不行了，而是由于人人以为长城汽车还行，还可以抢救一下，至于现在中国的那些外资品牌，市场已经把他们的墓碑刻好了。

与比亚迪统一个时代，纵然长城的不幸，也是大幸。

不幸的是，长城要走的性价比蹊径，正好跟比亚迪撞上，起步会异常的艰难。长城汽车的混动系统，在宣称要“油电同价”的比亚迪DMi眼前，性价比真的不够看。不仅仅是长城，吉祥、长安、长城、奇瑞甚至所有的外资品牌混动加起来的量，都比不外比亚迪。

幸运的是，比亚迪的兴起，代表了中国新能源汽车产业链的崛起。

前有特斯拉，后有比亚迪，中国新能源汽车产业链逐渐成熟，从电池、电机到电控，手艺提高很快，而且扩散跟提高的速率一样快。比亚迪的工程师就像一团火，散成满天星，每个混动的厂商都有比亚迪的工程师。

长城汽车不会输，由于背后的产业链不允许。

然则阵痛一定照样会有的，由于新能源现在最直接的袭击，就是可以刷指标的SUV市场，而SUV是长城汽车的基本盘。

基本面向上，盈利向下，就是长城汽车现在的境况。 

所谓慈不掌兵，义不理财，魏建军已经用自己的历史证实晰，他是一个及格的商人、向导人和企业家。长城汽车的执行力一如既往的好，长城汽车的产物除了油耗，质量也是有目共睹。长城没有做错什么，只是比亚迪飞得太低。而且，长城汽车又不像那些合资企业，面临危险像鸵鸟一样把头埋在沙子里。

不像高端车型，可以堆料。10-20万这个价钱区间，占到所有乘用车市场的50%以上，就像ACGN文化中的“*领域”，极端诱惑但又充满风险，但凡在这个市场站稳脚跟的，没有一个善茬。长城汽车也用历史销量证实晰自己对于这个价位段的掌控力。

种种迹象解释，长城汽车已经洗面革心，走在准确的蹊径上。

长城汽车以往对新能源并不重视，2016年的时刻，魏建军公然示意，“长城汽车只做新能源汽车的追随者”，现在长城汽车改变了以往的战略，最先周全向新能源转型，新出的Hi4混动系统虽然被市场称为DM3.0，但事实长城最先在混动偏向追求与比亚迪差其余定位。长城还一改以往的四处出击，不停试错的网红车蹊径，最先战略缩短，将欧拉和机甲龙、魏牌和坦克划分举行整合，提出了聚焦哈弗，重新回归大单品，专注主航道的战略蹊径，对原有的治理层也举行了大换血。

从终局的角度看，长城汽车是一个追随者，也许率也不会成为主导市场的气力，但长城活到最后的概率很大，由于以往的种种解释，长城的上限虽然不高，但下限可一点都不低。

一方面长城的基本面确实可能已经触底，或者在向上的路上，但盈利向下基本上是确定的。纵然已经走在准确的蹊径上，这器械也像有身，时间长了才气看出来。长城汽车2023年前两个月的累计销量同比下滑快要3成，而且这种下滑可能会贯串2023整年，泛起反转的概率微乎其微。

由于长城汽车的燃油车市场不停失守，而新能源现在又没有真正挑起大梁的产物，青黄不接的中央状态最为难受。一方面老产物市场不停萎缩，另一方面新产物投入加大短时间又看不到成效，长城汽车财报效果一定是盈利下滑。现实上，根据现在的趋势，长城汽车2023年能够做到不亏损，就算超出市场预期了。

从投资的角度，我们看的是长城汽车的港股。

长城汽车港股历史上颠簸极大，从2009年到2015年，长城汽车曾经有过年化90%，靠近50倍的涨幅。从估值的角度看，长城汽车历史上市净率*的时刻不到0.3倍，高的时刻靠近5倍，现在市净率不到1倍，低于历史上绝大多数时期。

长城的A股相对港股耐久有着高溢价，现在A股是27块，而港股折合成人民币不到8块，若是根据港股股价盘算，长城汽车总市值还不到800亿港币。

汽车企业面临市场变化时的行为，一样平常可以分为保利润、保份额、保命三个条理。显然A股以为长城汽车处于保利润和保份额之间，而港股的投资者爽性以为长城现在处于保命阶段，直接给了一个靠近整理的估值。

A股的判断显然是太乐观了，港股的估值更相符长城汽车的现真相形。

现在的问题就是，基本面向上，盈利向下，对于价值投资者来说，这股票该怎么给估值呢，现在的长城，可以入手了么？

也许率上，长城汽车2023年也不会有征象级的，能够让市场看到曙光的新能源产物泛起。根据正常的产物开发节奏，最近才正式转型的长城汽车至少需要两年，才气有追平现有市场水平的产物下线，那就要到2024年下半年了。

若是港股投资者更看重利润，那长城汽车至少现在还没见底。

长城汽车的下限就是“比三万”，每年四五十万辆的规模，偶然有产物让人眼前一亮。正常情形下，长城汽车在经由2023、2024两年的镌汰赛之后，应该可以活下来，终局的规模至少是海内200万 外洋100万辆。由于不用再面临外资企业的品牌溢价，长城汽车的利润至少可以到达当前外资品牌的正常水平，也就是5000亿人民币的年收入，10%的销售净利率，对应500亿人民币的净利润。哪怕港股只给10倍市盈率估值，港币兑人民币1:1，长城汽车根据港股盘算市值也要在5000亿港币以上。

研究诚难得，择市价更高。若是你能准确的择时，港股的长城汽车很有可能成为你人生的惊喜。