2015年，灼烁日报刊登了一篇名为《创业的黄金年月》的文章。文中援引了大量数据，证实中国进入“创”时代：广东、四川、浙江等地政府纷纷拿出大量资金资助创业者，一级投融资市场迅速壮大，高端人才加速回流海内……这一切一切，都为创业奠基了基础。

到厥后，许多人将2010-2020年这十年称为中国创业者的“黄金十年”。这是新经济蓬勃生长的十年，也是网约车、电商、O2O、新零售、新消费、科技金融和消费电子最为繁荣的十年，降生了许多红极一时的企业：2014年11月逐日优鲜上线，2017年8月黑鲨科技确立，同年11月瑞幸开出首家门店……

然而，多年后的今天，这些企业走向了截然差其余分岔路：瑞幸在履历财政造假、强制退市等一系列袭击后浴火重生，门店数反超星巴克；柔宇和黑鲨则挣扎在悬崖边缘，资金链破碎、营业濒临停摆。

和造假的瑞幸相比，柔宇、黑鲨们谋划计谋先不说，至少做到遵纪遵法。但残酷的资源市场，似乎不会对“忠实人”网开一面。企业自身的战略决议，也指导它们走向差异运气。

所谓一念天堂一念地狱，透过这群初创企业的故事，我们或许能捕捉到几条创业黄金规则。

1.两条分岔路：瑞幸、乐视越活越好，柔宇、黑鲨命悬一线  身上的污点无法漂白，瑞幸的小日子却过得越来越好。

财报显示，2022财年瑞幸总营收为132.93亿元，同比增进66.9%，首次迈过百亿门槛；GAAP营业利润为11.66亿元，首次泛起整年扭亏为盈。此外，瑞幸的单店效益、用户规模也是稳步提升。其中，整年累计消费客户到达1.35亿元。

虽然疫情拖慢了瑞幸的开店速率，但依附自营门店的增进，瑞幸距离万店目的照样越来越近了。数据显示，停止去年四序度末，瑞幸自营门店、加盟门店数目划分为5652家和2562家，同比划分增添了1255家和935家。

横向对比星巴克，瑞幸无论开店速率照样营收增速，都占有优势。数据显示，星巴克单季营收已经延续三个季度跌至个位数，门店总数也在去年8月被瑞幸逾越。无论从哪个角度讲，瑞幸都完成了重生，彻底走出财政造假的阴影。

情形不及瑞幸那么乐观，但活成“仙人公司”的乐视，以及乐视“掘墓人”贾跃亭的FF也活得更从容了。

乐视的情形自不必言，一条条热搜见证着它的复生：无内卷996、从3月最先执行四天半事情制，2021年底甚至还宣布全员涨薪、薪资对标互联网大厂。不要忘了，我们正在谈论的是一家欠债200多亿、首创人远走异乡、早已被强制退市的过气互联网企业。

乐视有没有未来欠好说，但乐视的现状一定让不少公司羡慕。至于远在美国的乐视首创人贾跃亭，最近也收获了不少好新闻。

3月9日，FF也宣布了2022财年年报，并披露*量产车型FF 91 Futurist的希望。FF再次向外界准许，FF 91 Futurist将在今年4月初下线，月尾正式交付给客户。而在稍早之前，FF还和黄冈市政府签署了《战略相助框架协议》，将中国总部迁往该地。最新一批FF 91 Futurist量产测试车，也已运抵上海。

虽然FF示意贾跃亭短时间内还没有回国的可能，但投资者的信心正在恢复。现在摆在FF和贾跃亭眼前的，也就剩交付这一道坎了。

然而，尚有许多风景一时的初创企业正面临严重谋划危急，且仍未看到曙光：逐日优鲜、柔宇、黑鲨科技即是其中代表。

2021年底，柔性显示屏供应商柔宇首次面临资金链断的威胁，被爆出大规模欠薪；去年二季度谋划危急加重，不得不开启大规模裁员。有供应商示意，早在2021年7月柔宇就泛起了付款逾期，其资金状态之后一直没有好转。

紧随柔宇的措施，游戏手机厂商黑鲨科技也在去年年底闹出欠薪丑闻。CEO罗语周今年1月10日公布了一条“早上好”的微博，谈论区群集了大量讨薪员工。据媒体报道，停止今年1月黑鲨拖欠员工的赔偿金总额到达7800万元，不少员工已经提议劳动仲裁。去年下半年，黑鲨还举行了四轮裁员，手机、VR部门已被一锅端。

逐日优鲜更不必说，突如其来的驱逐、倒闭，给整个生鲜电商行业造成伟大打击。在总部驱逐员工之后，逐日优鲜再没有传出什么新新闻，只剩股价还在狂跌。

这些企业或许还在苦等最后的时机，但谁也不知道它们能熬多久。而且比起成为瑞幸、乐视、FF，它们更靠近另一种极端案例——如OFO一样平常彻底消逝在历史长河。

着实比起造假的瑞幸、“老赖”贾跃亭掌管的FF，柔宇、黑鲨、逐日优鲜至少循序渐进，没有冒犯红线。

但市场并不是这么想。柔宇、黑鲨死活等不来的白武士，为什么瑞幸、FF和乐视反倒能活下来？信托不少创业者都在思索这个问题。

2.初创企业活下来的窍门：资源打救和自我调整

在价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）看来，虽然瑞幸、FF和乐视所在领域完全差异，遇到的危急也纷歧样，但自救之路照样有几点相似之处。

首先，它们都是风口上的那只“猪”，而且还踩中了商业化异常成熟的风口。咖啡、新能源车、流媒体走红多时，不仅在已往十年，未来很长时间也还会是资源的宠儿。

红餐大数据的统计显示，在瑞幸财政暴雷的2020年，中国咖啡市场处于高速生长期，市场规模936亿元，同比增进424亿。到2022年底，这个数字酿成了1696亿元，现磨咖啡的占比则从2020年的18%上涨至36.5%。

咖啡这一个千亿蓝海耐久被星巴克占领王座，中低端价位仍有大量空间。放眼海内，那时还没有一个本土品牌能有瑞幸这样的体量——资源要扶持一个挑战星巴克的品牌，瑞幸是最有时机的。

和瑞幸相比，FF在行业内的职位要低得多，但怎样新能源车这个风口的诱惑着实太大了。市场的潜力，能说服资源投钱、辅助企业渡过眼前难关，良性循环就这么确立起来了。

2021年4月15日，大钲资源、愉悦资源宣布和瑞幸杀青2.5亿美元融资协议，辅助后者完成了外洋债务重组设计。FF更夸张，停止2022年底已累计融资20亿美元，贾跃亭每一次被逼到悬崖后总会有资源脱手援救。

反观柔宇、黑鲨、逐日优鲜，运气就没有那么好了。和腾讯的潜在收购停顿，直接导致黑鲨VR转型设计落空，资金也难以为继。而腾讯之以是放弃黑鲨，说到底也是看衰VR、元宇宙行业远景——不得不认可，选择有时刻真的比起劲更主要。

其次，在危急发作后，瑞幸等企业的自我调整也异常迅速：祛除毒瘤、杜绝内讧，把心思都放在营业上，上下一心全力搞钱。

瑞幸自救的*步，就从改组董事会、重组治理层最先。2020年5月，钱治亚、陆正耀先后去职，郭瑾一在7月被任命为新任CEO和董事长，昔时介入财政造假的高管和初创团队成员所有被踢出局。此时距离瑞幸财政暴雷，才已往3个月的时间。

FF这边，同样上演过几场宫斗大戏。去年9月，曾带头逼宫贾跃亭的FF时任董事长Sue Swenson和另一名董事会成员Brian Krolicki被踢出局，贾跃亭班师回朝并很快完成了新一轮4000万美元融资。年底，FF 91宣布完成三电动力系统性能测试，一切好像又回到了正常轨道。

作为负面课本，柔宇、黑鲨、逐日优鲜虽然没有耐久内讧，但在营业转型、内部整治上，确实反映慢了。这些企业走到今天，只能说客观环境和主观因素都有责任。

3.谁会成为下一个柔宇/逐日优鲜？

瑞幸、乐视的逆袭履历足够鼓舞创业者，但这样的例子究竟照样少数。放眼望去，柔宇、黑鲨、逐日优鲜、OFO这些凄切教训才是主流。最近两年新经济风口起升降落，没人能猜到下一个倒下的是谁。

2023年，谁会成为继生鲜电商、社区团购、游戏手机后又一个被刺破的泡沫？谁又会成为下一个倒下的逐日优鲜、柔宇或OFO？价值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）以为，以下几条赛道和企业尤为危险。

*类，是风口尚未成熟、商业化路径并不明确的行业/企业，*代表性的是自动驾驶卡车公司图森未来。

去年12月，图森未来举行大规模裁员，美国团队规模直接腰斩。由于无法准时提交2022财年年报，其市值近期蒸发近百亿美元并陆续叫停多个项目。2021财年，图森未来亏损超4亿美元，今年前三个季度也未见好转。迟迟无法出炉的年报，或许会成为彻底压倒其股价的最后一根稻草。

图森未来流年晦气，和大环境有直接关系。L4级自动驾驶商业化落地难，至今是业内共识。究竟普及场景尚未完善，高精度舆图、5G通讯手艺就没有到达大规模商用的水平。

第二类企业，它们所处的行业生长没有问题，惋惜自身谋划战略失足、误判了市场形势，例如近期被推优势口浪尖的餐饮SaaS服务商哗啦啦。

去年11月最先，不少中小餐饮店肆发现哗啦啦无法提现。哗啦啦曾在12月26日公布通告称由于系统迁徙，提现可能会泛起延后，但今年1月1日最先就可以正常到账。不外到1月尾，哗啦啦再度公布通告致歉，称手艺故障尚未修复，要到3月31日前才气解决所有历史提现生意。

对于官方的注释，焦躁不安的餐饮雇主们并不买账：他们更嫌疑平台挪用了自己的“血汗钱”。

这番质疑也不无原理。疫情时代，餐饮业加速数字化升级，作为头部SaaS服务商的哗啦啦也趁势放肆扩张。除了加大招聘力度外，哗啦啦还在去年5月向生鲜配送SaaS平台观麦科技投去了数亿元资金，步子迈得越来越大。

然而，设计赶不上转变：2022年设计完成的2亿美元融资迟迟无法到账，哗啦啦本就主要的资金链到了断裂边缘。这个当口闹出“挤兑”事宜，商家很难不心生疑虑。

值得一提的是，图森未来除了受限于大环境外，内部矛盾也异常突出——高层内讧不停、投资者信心受挫，情形比哗啦啦加倍糟糕。

2015年9月，陈默、侯晓迪团结开办图森未来，很快就收获了来自英伟达、新浪、复合资源、鼎晖投资等机构的资金。往后几年，图森未来险些保持着一年一次融资频率，引进大量股东。幕后资源错综庞大，初创团队矛盾丛生，将图森未来一步步推向深渊。

去年10月，董事会宣布剥夺侯晓迪的CEO、董事会主席等职务，由自力执行董事Brad Buss代掌董事局。11月，陈默接任董事长一职，并任命了新任CEO。但侯晓迪一再发声，强调董事局在10月的决议程序、效果都值得嫌疑，并坚决否认通过Hydron融资、手艺转让欺瞒投资者等指控。

现在内讧是告一段落了，可是投资者的信心很难修复，被拖延的营业更难重启。想活下去，新治理层要拿出真本事。

4.写在最后

复生的瑞幸，日子也不是一帆风顺。

3月14日，由于被消费者吐槽冰量过多、去冰后只剩半杯饮品，瑞幸以一种不荣耀的姿态登上热搜。由于恰逢“315”前夕，投资者都郁闷瑞幸可能迎来新一轮口碑滑坡，也有不少吃瓜网友在等着舆论继续发酵。

还好瑞幸反映实时，*时间做出官方回应：门店饮品均根据统一程序制作、有牢固杯量，客服会将相关问题反馈给营业部门，并增强对门店伙计的培训。在央视“315”晚会上，瑞幸也并未成为主角，这桩争议算是大事化小了。

但用户的投诉，照样给瑞幸敲响了警钟：好不容易才活过来，可不能再冒犯市场和消费者。瑞幸复生可以说是靠资源襄助、靠时代盈利、靠自己的奋力一搏，但想一直活下去，终究照样要靠产物和服务。

乐视和FF也是一样的原理。估量只有新车真正落地、交付那一天，贾跃亭才敢松一口吻，这场浴火重生的大戏，才气暂时画上句号。