3月以来，港华燃气、新奥能源、昆仑能源陆续宣布了2019年业绩。只管只有3家，尚不能代表都会燃气行业的整体水平，但也能从业绩中看出一些共性，如都会燃气企业谋划效果较好，行业横向整合最先启动，并逐步回归到以天然气销售为主，以综合能源和增值营业为代表的新营业引领的都会燃气企业多元化生长门路。

1、港华燃气、新奥能源、昆仑能源的财政显示

（一）营收方面

就营收来看，3家企业2019年的总体收入稳中有进，延续增进态势。2019年，3家企业收入平均增进10.9%。其中，港华燃气实现收入约118.3亿元人民币，同比增进9.6%；新奥能源实现收入701.8亿元人民币，同比增进15.6%；昆仑能源实现收入1133亿元人民币，同比增进7.4%。

值得注意的是燃气销售收入（相关产物销售收入）在总体收入的占比已经跨越60%，而接驳费收入占比则降至40%以下。其中，港华燃气2019年的接驳费在总营收的占比最低，为16%。

2019年都会燃气企业的接驳费收入涨幅也普遍低于燃气销售（含相关产物销售收入）。2019年港华燃气的接驳费涨幅为3%，远低于燃气销售8%的涨幅；新奥能源的涨幅仅2%，远低于燃气销售15%的涨幅。接驳费仍有小幅增进，是由于去年还剩余部门“煤改气”营业的连续推进。由于海内工程安装收费尺度收紧，都会燃气企业最先转变销售策略，对新老营业更替调整，天然气供应和消费增进提升，从进一步提高了燃气销售收入占比。

昆仑能源的营业结构与港华燃气、新奥能源有所差别。2019年昆仑能源天然气销售、管道运送营业板块收入均泛起增进态势，同比增进5%-7%，而LNG加工与储运和勘探生产板块的收入泛起下滑，同比削减3%-5%。2018年以前，昆仑能源是以上游勘探开采以及LNG产业为焦点营业的，2018年下半年终端政策确定后，昆仑能源最先转向以终端零售营业为生长焦点，而且倾注了许多的人、财、物力。

从谋划性现金流来看，3家企业现金流均稳步增进，新奥增幅最大，到达40.9%，昆仑能源次之，到达10.7%，港华燃气增幅最小，仅为3.5%。这反映了都会燃气企业逐年优化应收、应付账款治理的效果最先展现，同时由于销售宇量增进较快，企业分摊用度成本、对政府补助的依赖水平均有所下降。

（二）净利润方面

从净利润来看，2019年，3家燃气企业净利润平均增进14.9%，较营收业绩更为亮眼。其中，港华燃气实现净利润11.8亿元人民币，同比增进7%；新奥能源实现净利润52.8亿元人民币，同比增进18%；中石油昆仑实现净利润55.5亿元人民币，同比增进19.8%。

详细来看，燃气企业的燃气销售利润（相关产物销售收入）占总体利润比重已经跨越50%，而接驳费的利润占比则降至40%以下。其中，新奥能源的接驳费利润占比为33%。此外，燃气企业的接驳费利润增幅也普遍低于燃气销售（含相关产物销售收入）的增幅，港华燃气的接驳费利润增幅仅1%，远低于燃气销售利润17%的增幅；新奥能源的接驳费利润增幅为8%，远低于燃气销售利润13%的增幅。同时，新奥能源、港华燃气两家企业的净利润率仅为7%左右，与2018年相比降低1个百分点。

昆仑能源方面，其天然气销售、管道运送营业板块净利润均泛起增进态势，而LNG加工与储运和勘探生产板块的净利润泛起下滑态势，主要是因为液厂成本与价钱倒挂与开工率不足，且受国际油价不景气影响，收益泛起下滑。天然气销售和管道运送营业不仅孝敬了昆仑能源所有的净利润增进，还弥补了LNG产业链和上游勘探开采的利润下滑受损部门。

连系都会燃气企业收入和利润情形，笔者以为在经济进入中高速高质量生长时期，中国的都会燃气行业也进入了平稳生长期，高速增进阶段将一去不复返。天然气销售逐渐成为收入和利润增进的引擎，各个企业也逐渐回归到以天然气销售为主的路子上来。同时，由于以往省级门站价钱普遍上浮10%—20%，都会燃气企业采购高价LNG保障当地燃气供应而导致成本增添，且销售端顺价情形不及预期，从而造成净利率进一步下降。

（三）资产回报率方面

2019年，3家企业总资产稳步上升，但总资产同比增进率逐渐降低。同时，资产回报率基本保持平稳。2019年港华燃气资产回报率为4.1%，较2018年增添0.2%；新奥能源资产回报率为6.4%，较2018年增添0.3%；昆仑能源回报率为4.2%，较2018年增添0.13%。不难看出，凭据国家发改委确定的都会配气羁系指导意见和接驳费新政，都会燃气响应调整了营业生长方向，现在的资产回报率相符不高于7%的羁系要求。

2、港华燃气、新奥能源、昆仑能源的营业显示

（一）宇量销售均有显著增进

2019年，港华燃气实现天然气销售量111.2亿立方米，同比增进11%；新奥能源实现天然气销售量199.2亿立方米，同比增进15%；昆仑能源实现天然气销量280.3亿立方米，同比增添27.4%，销售规模和增速均跨越了新奥和港华。

（二）传统都会燃气项目增进缓慢，但综合能源营业提速升级

由于“煤改气”基本完成，随着管道天然气普及率的提升，传统都会燃气项目生长空间较小。因此，都会燃气企业最先逐步积累一批优质的综合能源服务项目，并为推进企业向综合能源服务商的转型升级奠基了较好的基础。

港华燃气全年仅新增1个都会燃气项目，位于青岛市崂山区；同时新增8个漫衍式能源项目，主要漫衍在安徽、河北、河南、广东和江苏省部门都会开发区，预计5年后可实现天然气用量4亿立方米。新奥能源进一步拓展7个位于山东省的燃气项目；新投运36个综合能源项目，累计已投运综合能源项目达98个，实现冷、热、电等共68.47亿千瓦时的综合能源销售量。

（三）以横向并购为特征的新一轮整合已经启动

受宏观经济下行和终端消费不畅等多重因素影响，2019年以来，许多民营燃气企业面临更大的债务和融资问题，一些企业谋划愈加难题。在这种情形下，为了降杠杆、获取流动资金，燃气企业思量出售资产或出让部门股权的可能性增强。

新奥能源于2019年乐成收购宣燃天然气股份有限公司，获得8个位于安徽和上海的优质燃气项目；昆仑能源则依托资源优势，强势进入销售终端，以16.55亿元对价收购金鸿控股（含17个燃气项目），并与黑龙江省政府签署战略互助协议，全力推进东北区域终端行使项目开发。

3、都会燃气企业面临的挑战和时机

（一）挑战

1、疫情使企业生产谋划面临压力

2020年头，由于新冠肺炎疫情发作，各地相继关闭各种生产及谋划场所，延伸春节假期推迟复工时间，社会消费及生产大幅萎缩，对工商业用气的需求削减。以2月为例，海内天然气消费的同比降幅约15%。东部和南部沿海一些都会燃气消费总量同比下降20-25%。同时，各级政府相继推出应对疫情支援中小企业健康生长的扶持措施，要求都会燃气企业有针对性的执行降低气价、收费和延后缴费等优惠政策，这对都会燃气企业的生产谋划都带来一定的影响。

2、终端市场需求缓慢恢复

2月10日最先，天下绝大多数区域陆续复工，但现实复工希望较慢。一是部门地方政府和行业主管部门出于防疫郑重思量，对复工执行需要的治理措施；二是隔离要求推迟了员工现实能够到岗的时点；三是行政方面的限制制约了职员和货物的流动，进而影响产业链的正常运转；四是一些自己就处于环保、税费合规压力下的行业和企业，疫情可能是压垮他们的“最后一根稻草”，即便恢复谋划，气用需求和支付能力都将受到差别水平的影响。

因此，对于都会燃气企业来说，在做好用气需求逐步回升甚至有可能削减的准备的同时，要严酷预算控制，降低企业内部成本，只管保持足够的现金流。

（二）时机

1、开展入口LNG营业

受疫情和油价暴跌的双重影响，国际LNG价钱大幅下挫，现在美国亨利港价钱在1.9美元/mmbtu四周，较2018年、2019年均价划分下降50%和23%。JKM现货价钱在今年的前三个季度也很可能连续处于3美元/mmbtu。对于自有吸收站、储罐和外输管道的一线都会燃气企业和可以跟中海油争取TUA机遇的第二梯队来说，当前开展入口LNG营业异常有利。部门都会燃气企业将在2020年进一步扩大LNG吸收能力，例如奥舟山LNG的外输管道将于今年第二季度建成，广汇启东LNG、上海洋山LNG将有新LNG储罐建成投产。

对于拥有LNG入口能力的企业来说，在现在国际油、气价钱低迷的环境下，除了LNG现货，LNG长协条约也是可以思量的。然则，设计签署LNG长协的企业，需要考量是选择与亨利港挂钩的美国资源，照样与油价挂钩的其他供应泉源。公然信息显示，2020-2025年，海内将迎来LNG吸收站的新一轮投资建设岑岭，千万吨级的长协条约将可能于近两三年内签署。凭据思亚的展望，入口LNG的孝敬在最乐观的情境下可到达1045万吨/年。此前，美国LNG项目具有“优势”的计价方式和商务模式而受到关注。然而疫情导致的需求锐减将使新增LNG入口目的难以企及，油价的走低更是让潜在的海内买家担忧美国LNG的竞争力。以是，尽早设计“一揽子”包罗现货、长协在内的LNG条约方案，是设计开展LNG入口的企业的当务之急。

2、深化增值营业

现在，天然气价钱改造正逐步推进，天下天然气消费增速下行，工商业用气需求变弱，三年煤改气工程基本完成，政策盈利释放完毕。上游企业自2018年10月最先大幅度上调气价，都会燃气企业的采购成本普遍提高，企业很难通过顺价缓解谋划压力。同时，都会管道燃气行业投资规模大，维护用度高，建设周期长，用户增进和用宇量提升都较为缓慢，在居人心价钱倒挂和天然气价钱未改造到位的情形下，燃气企业单靠天然气销售营业带来的利润，生怕难以为继。

对于燃气企业而言，除了继续深度挖潜谋划区域内的民用和工商等传统市场，增值营业也大有可为。增值营业是指都会燃气企业行使管道天然气焦点主营营业形成的用户资源，施展品牌、渠道和市场等优势，不投入或投入少量的人力、物力、财力，为用户提供主营营业以外的附加增值产物和服务，以增添企业的市场营销价值和经济效益的营业。简朴来说就是依附企业重大的终端用户基础，进一步挖掘用户价值，为客户量身定制最佳的经济运行方案，并逐渐形成都会燃气企业新的利润增进点。例如在住民用户、工商用户中拓展自有品牌壁挂炉、厨房燃气具、燃气综合保险、波纹管、报警器等相关增值服务营业；还可以配套搭建线上与线下融合的销售渠道，推出保险理财服务，燃气培训服务、燃气设施装备平安维护服务。

3、加速智能化转型

近几年，都会燃气基础设施建设迎来发作式增进，然而都会燃气治理过程中的众多矛盾日渐展现，都会燃气企业面临规模化生长与用户个性化需求的矛盾；急速增进的管道规模与平安性要求的矛盾；重大的信息与落伍的信息治理方式矛盾；庞大的用户治理模式与轻松的用户体验的矛盾等。

此次受疫情影响，燃气企业大量接纳信息化手段，开展包罗管网调剂、天然气销售和采购、远程计量和收费以及线上集会等生产谋划治理流动。都会燃气企业应以此为契机，依托“云大物移智”手艺，配合最新的服务理念，全面实现燃气信息化应用方案，从而进一步优化企业的供应链和产业链，改善企业治理，提升企业服务质量以及决议能力，大幅提高企业的经济效益。都会燃气企业也将逐步由数字燃气到智能燃气，最终走向智慧燃气。

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