背靠“光伏一哥”的连城数控正加速闯关新三板精选层。

7月17日，连城数控宣布股票向不特定及格投资者公然刊行并在精选层挂牌刊行效果通告，确定以37.89元/股价钱刊行股份1500万股。本次预计召募5.68亿元，所募资金将投向单晶炉和切片机扩建项目与研发中央建设。

连城数控方面示意，募投项目的实行将有利于扩大产能，进一步拓展市场空间，同时有利于抢占半导体市场时机。不外，客户相对集中及关联买卖占比高一直是连城数控较为显著的风险之一。

不仅如此，2017年～2019年，连城数控和隆基股份披露的关联买卖额数据存在较大差异。对此，连城数控方面告诉记者，存在差异的缘故原由主要是两家都有各自的财政准则，不影响整体的买卖额。

隆基股份方面也向记者示意，两者披露存在差异主要为双方财政核算并非完全对称所致。连城数控对隆基股份的销售与采购一一对应，真实、准确和完整。

第一大客户为关联方，隆基股份

连城数控建立于2007年，是海内晶体硅生长和加工装备供应商，主营营业为单晶炉、线切装备、磨床、硅片处置装备和氩气接纳装置等。

值得关注的是，连城数控的控股股东为沈阳汇智，现实控制人为钟宝申和李春安。

对于钟宝申和李春安，光伏行业并不生疏。前者正是光伏龙头隆基股份的董事长，同时担任连城数控的董事。而李春安为隆基股份的第二股东，同时也是连城数控的董事长。据悉，二人与隆基股份创始人、总裁李振国都是兰州大学的同砚。

2000年，李振国开办隆基股份；随后第6年，钟宝申与李春安投身隆基股份，二人相继投资建立连城数控。

从2013年到2019年，随着以隆基股份为代表的单晶手艺势力的逐步壮大，连城数控也迎来了黄金发展期。其中，其仅来自关联方隆基股份的销售收入的复合增长率便达62.44%。

不外，近几年连城数控营收收入存在一定颠簸，净利润也泛起连续下滑的态势。2017年～2019年，其划分实现营收8.77亿元、10.53亿元和9.72亿元；划分实现归母净利润1.85亿元、1.65亿元和1.61亿元。

值得关注的是，连城数控主要客户高度集中。2017年～2019年，前5名客户占公司营业收入的比例划分为84.71%、92.31%和91.94%。

其中，2017年～2019年，连城数控来自关联方隆基股份的营业收入划分为6.06亿元、8.78亿元和6.60亿元，占比划分为69.12%、83.40%和67.84% 。

在连城数控方面看来，这种关联买卖存在主要是下游单晶硅片市场竞争款式所致。2015年～2019年，隆基股份和中环股份两家硅片龙头合计产能份额约为70%，形成了双寡头款式。

出于降本增效、防止手艺泄露、稳固供应链系统等缘故原由，两家企业与上游装备供应商形成了亲切互助关系。其中，隆基股份的单晶炉装备历久以来主要由连城数控和北方华创提供，线切装备主要由连城数控和高测股份提供。而中环股份与晶盛机电历久深度互助。

不外，记者注意到，连城数控和隆基股份之间关联买卖披露的发生额数据存在一定差异。

详细而言，隆基股份2017年～2019年财报披露，连城数控向隆基股份销售商品或提供劳务涉及的包罗生产装备、装备革新、备品备件关联买卖金额共计为8.02亿元、9.64亿元和9.21亿元；

而连城数控方面披露的信息显示，2017年～2019年，其向隆基股份销售商品或提供劳务涉及的包罗生产装备、装备革新、备品备件关联买卖金额共计6.06亿元、8.78亿元和6.60亿元。相比之下，两家企业的数据相差悬殊。

对此，连城数控方面告诉记者，存在差异的缘故原由主要是两家都有各自的财政准则，不影响整体的买卖额。而连城数控在回复天下股转公司问询时示意，其与隆基股份披露的相关数据不一致系时间性差异所致。

与此同时，隆基股份方面也向记者示意，两者披露存在差异主要为双方财政核算并非完全对称所致；

连城数控销售装备凭据收入确认会计政策在验收时点确认收入并确认对隆基股份的销售，而隆基股份在收到货物时确认在建工程并响应确认对连城数控的采购；

连城数控披露的对隆基股份销售金额小于隆基股份披露的对连城数控采购金额系时间性差异所致，双方之间的销售与采购一一对应，真实、准确和完整。

对于依赖关联方隆基股份的问题，连城数控方面示意，若隆基股份的行业职位发生晦气转变，使其需求降低，且连城数控开拓非关联方客户的进度不及预期，则其营业收入存在下降的风险。

“补血”扩产

只管背靠隆基股份这棵“大树”，但现在连城数控的资金额似乎并不能知足其进一步扩展市场的需求。

据连城数控公然刊行说明书显示，2017年～2019年，其经营活动发生的现金流量净额划分为1.13亿元、1.08亿元和-0.45亿元，划分小于净利润1.89亿元、1.70亿元和1.66亿元。

与此同时，连城数控在各讲述期末应收账款周转率和存货周转率却泛起下降。

记者注意到，2017年～2019年各讲述期末连城数控应收账款划分为2.95亿元、5.60亿元和3.74亿元，应收账款周转率3.00、2.12和1.82。

同时，2017年～2019年，各讲述期末连城数控存货账面价值划分为4.58亿元、4.25亿元和5.36亿元，主要由原材料、在产品及发出商品组成，存货周转率为1.43、1.36和1.26。

连城数控方面示意，讲述期内，随着生产经营规模扩大，公司经营活动发生的现金流入量与流出量均保持连续较高水平。刊行人经营活动发生的现金流量足够，盈利质量较好。

2019年经营活动发生的现金流净额为负主要缘故原由是，受到“5·31新政”的影响，2018年下半年光伏行业低迷，2019年销售商品、提供劳务收到的现金有所下滑所致。

记者注意到，2019年底，连城数控总资产21.35亿元，总欠债10.14亿元，资产欠债率47.50%，同比下降7.5%。现金及现金等价物余额1.61亿元，同比增加28.8%。

连城数控对资金渴求不仅于此。此次打击精选层，无疑能为其再开拓新的融资通道。

据悉，连城数控本次预计召募资金5.68亿元，募投项目包罗投资光伏和半导体用线切装备、晶圆加工装备和单晶炉，共计2420台，总投资3.28亿元。

连城数控方面示意，现在市场需求兴旺，无法充实知足营业订单，募投项目的实行有利于扩大产能，进一步拓展市场空间。另外，其拟加大半导体装备领域，抢占半导体装备市场时机。

事实上，相比单晶炉市场的竞争对手北方华创、晶盛机电，以及切线装备市场的竞争对手上机数控，连城数控在总资产、净利润等指标上仍存在一定差距。

好比，晶盛机电在2017年～2019年实现营业收入19.49亿元、25.36亿元和31.10亿元，是连城数控的2～3倍。

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