冬逝春来，中国股权投资行业的开年盛会来了。新的一年，创投行业将面临哪些挑战？又将缔造怎样的商业传奇？2023年2月24日-25日，由清科创业、投资界主理的2023投资界百人论坛在三亚举行，投资圈共聚一堂切脉纷歧样的2023，聆听浪潮新声。

本场投资界说《行业投资有新声》，由英诺天使基金首创合资人李竹主持，对话嘉宾划分为：

蓝驰创投治理合资人  陈维广先生 

软银中国资源治理合资人  华平先生

广州基金  副总司理  林耀军先生

西岳资源  首创合资人及主管合资人  杨镭先生

弘晖基金  董事总司理  余同乐先生

同创伟业合资人  张一巍先生

以下为对话实录，经编辑：

李竹：我们台上的几位嘉宾都是海内一线基金的合资人，然则他们投的偏向却各不相同，前面的这些论坛讲的是新能源科技投资，实在我们在座的列位都有涉足，尤其是由于这些基金都市涉及到早期投资，以是行业笼罩照样对照广的。我想先请列位简朴做个自我先容以及说说你们的基金投资的一些赛道偏向？

陈维广：我们主要专注于早期科技投资，包罗硬科技，新能源，消费科技和生物科技等等。

华平：软银中国资源所投的四个领域都跟科技有关，主要包罗TMT、医疗大康健、高端制造以及新能源，我们是双币基金，从投资阶段来看美元主要笼罩早中期，人民币主要投 中后期。

林耀军：我来自广州基金，广州基金于2013年3月份确立，到今年恰好确立十周年，是广州市委、市政府为推进广州市产业转型升级、放大财政资金指导效应、动员社会资源投资、强化区域金融中央职位，专门确立的产业投融资平台。经由十年生长，住手2022年底，公司资产总规模超800亿，投资实体经济企业近千家，其中跨越90家已经上市或者过会。自确立以来，我们起劲围绕广州市重点产业做投资，营业结构主要包罗新一代信息手艺、生物医药和以智能与新能源汽车为代表的智能制造等领域。

杨镭：我们西岳资源可以说是海内最早的投高科技公司的基金之一，我们10年最先专注于高科技，现在投资领域包罗四块，第一个半导体，这个占比对照大。第二块，跟人人有一点相似，围绕着先进制造，稀奇是新能源汽车的上下游产业的焦点，固然包罗一些其他的，像机械人、工业4.0。第三块，我们常说的大数据和人工智能。第四块是碳中和，碳中和比例相对少。我们叫4321，半导体40%，先进制造30%，大数据、企业服务、人工智能20%，碳中和10%。我们投 中央的发展阶段，不投稀奇早跟晚的。

余同乐：弘晖基金跟在座的列位相比是小同伙，我们起步时间对照晚，2014年确立的。当前我们人民币跟美元基金划分有四期，我们最先的时刻专业做医疗康健领域投资，几年之后我们最先在其他领域举行探索，包罗先进高端制造、可连续消费、科技新质料等等。我们现在主要照样围绕医疗这个领域，我们不限制各个领域的时间阶段，以是早中晚期我们都市看。

张一巍：我们同创伟业今年22年的历史，治理300亿左右的规模，我们投资500家企业，A股IPO去年刚刚持有一百家，我们的投资阶段笼罩天使、VC、PE，我们涉及的行业对照广，本人重点关注碳中和半导体。

李竹：在座的这些基金，包罗像蓝驰创投、软银、西岳、弘晖基金都是有美元基金，最近听到了说法，不管人民币照样美元，未来的退出都市以A股退出为主，固然这只是一个看法，你们是不是认同？你们已往一两年接触下来，美元募资投资退出有没有什么新的动向，请你们四个基金也先容一下。

陈维广：美元的投资人也是凭证时间和详细状态的转变在做判断。若是说两年前人人对于市场这个方面另有许多不确定性，但我以为随着疫情的铺开，稿本问题解决了，人人最近也看到有中概股在美国上市了，相对来说，在美国上市退出投资人们照样有会保持郑重乐观的态度。

同时，我也想强调一下，之前美元基金大部门投移动互联网，消费也偏多。随着这几年海内的重心往科技转了，美元基金也会往这些偏向投。刚刚跟几位同寅聊了，包罗康健医疗科技也是有双币种在这个方面的投资。以是，从整个大偏向来说，我以为两种币种大有可为。固然，许多时刻创业者都是我们的客户，凭证创业者的需求，以及它做的项目性子往复匹配合适的资金。

李竹：去年海内上市对照多的半导体、生命科技，这些在美国市场上会是什么态度？

华平：在我们看来，半导体照样一个相对来讲政策性导向对照强的领域，同时，从手艺创新来讲，中 美公司之间的手艺创新尚有距离，以是现在来看，半导体企业想在美国上市的话，可能挑战比在中国上加倍大一点。生物科技也取决于政策层面的思量，譬如基因编辑也有一些政策思量。总体来讲，现在来看，上市的途径及上市公司的显示，在港股上市的显示可以，美国上市照样没有完全恢复。

杨镭：我有自己差其余看法，下一步A股包罗科创板、创新板，这边科技公司越来越多，我以为科技方面，中国现在科技投资大的趋势照样入口替换，或者国产替换。中国许多科技公司是合资公司，合资公司在中国怎么样拿到美国上市，这一块不知道走没走通。然则，由于美国你看最近的禾赛上市了，这个在他们眼中是自动驾驶创新，若是逐步走出一些创新型的公司，而且体量增进各方面的指标好的话，我以为美国上市有可能的。

余同乐：适才杨总都说得对照周全，以是重复的不讲了。其他的我也许说一下：第一，在募资方面，我们的压力可能相对好一点，由于我们的赛道以医疗为主，然后另有加一些其他的先进制造，可能对于LP来说我们带着一点医药基因，他们以为我们拓展领域，实验多一些挑战可能好一点。另外，我以为每个GP要思量的一个问题，就是LP会看以往的业绩，这一点在募资的时刻实在对照主要的，幸好我们团队起劲，运气也对照好，我们成就也还不错。在募四期五期基金的时刻，会要看二期三期的显示，这是一个对照主要因素。以是这个方面你要能够很好的展示以往的这些投资逻辑，以及这个逻辑下杀青的效果。

关于退出的问题，我是这样想的，我们在医疗领域与其他领域相对照，人民币跟美元的投资分配上相对对照平衡，以是我们的退出来说，港股、美股、A股都是相对平衡的，就是看市场跟企业自己的需求。

另外，就是资源化率的问题，我们海内的资源化率可能现在也许70%左右，可能美国要跨越100%，资源市场加倍活跃一点，以是我们通过IPO退出，可能在以后的日子内里并购会逐步多起来。

陈维广：弥补一点，沿着杨镭总说的，美股门槛更高了。十年前我们投资的互联网企业都是中国的，就算你的市值没有到十亿美金，美股上市也是对照容易的，然则现在完全变了。

现在若是你的市值没有跨越15亿美金，去美股上市的流动性是很差的。我们为什么依旧郑重乐观，由于若是这个资产是美国没有的，不管财政指标照样创新偏向都是美国没有，甚至逾越美国的，这一类的资产照样很受迎接的。美国是实照样一个国际化的资源市场，只是说门槛相比十年前、十五年前来看高了许多，对我们来说挑战更大了。

李竹：前沿科技美国市场好一些，包罗禾赛这样的，已往两年宏观环境转变对照大，投资环境转变对照大，那么已往的一年当中，机构在选择行业偏向的时刻，主要会思量哪些因素，你们可以简朴枚举一些自己在已往一年投的一些项目。为什么投这些项目？你们思量的因素是什么？

张一巍：我们选择一个企业首先看的是大行业周期，通过我们投资的案例来看，可能一个行业周期对于企业的影响是最大的，这个企业是不是处在行业上升期或者一个拐点前夕。我们对照偏好颠簸性的行业，这个颠簸不是平稳的，也许这个行业五年没有什么增进，在不停的降成本或者降本增效，到了拐点的时刻它可以以每年翻倍的速率增进，这个是我们对照偏好的类型。

详细来讲，去年我们结构了碳中和和半导体，都是大行业。其中，我们重点结构了储能行业，由于发现储能行业是碳中和内里增进最快的一个细分，以是我们去年投资了一个新型的做电芯的公司。

另外一个投资战略就是中国优势产业的全球化，中国的新能源行业已经酿成了中国优势产业了。我们看到许多新能源企业走出去，酿成一个全球化的公司，不管是去欧洲的储能，美国的这种充电桩，照样便携式的充电宝都获得了快速增进。

另有，我们在光伏的下一代电池做了结构，从现在来讲它没有到拐点，成本跟现在的电池来比，照样高的，仍然没有到拐点，然则我们以为离拐点时间不远了，去年整个新增的产能，投产设计也许10个G。在新能源内里，昔时新增产能10GW是元年。虽然另有一些成本对照高的，但这个难点正是投资时机点，好比说成本高，银包铜手艺另有硅片薄片的手艺解决了，就会带来发作式的增进，这是我们结构的偏向。

余同乐：我们虽然聚焦在医疗领域，但细分的焦点并不是那么专一。在医疗行业内里，我们不会分哪些行业不做或者必须做，以是相对来说涣散一点。好比说药的研发领域或者器械研发领域会往上游走一走，好比早期的手艺研究有一定的先发优势或者偕行业的优势，你这样去选择项目，后面它的生长起来的可能性是相对对照大的，平安界限也是相对对照高的。

另有好比CXO领域，前两年泛起研发的一个分型，最早的研发都是国际大厂重新做到尾，当发现了这个财政指标欠悦目，效率不是那么高的时刻，把研发切成了好几块，甚至销售也切出来，这种方面处于一个医疗2B服务类型，这种情形下我们以为有成本优势，我们也有应用的一些优势等等，然后我们就会这个上面去投优势的赛道。

固然，2017年之后我们不能一直蹲在自己的熟悉的恬静区里，我们就最先确立我们的研究部，确立我们的剖析团队，然后最先去寻找新的偏向。从自己自己优势上面延展出来，跟张鹏总有一点类似，在新能源方面，我们整车可能看不了，我们去看一些储能，或者逆变等等这些。我们可能下游也看不了，由于我们的老本行可能不涉及，那就往上游看，这对我们来说可以看得加倍清晰，也能够找到细分赛道上面的一些领头羊或者它有发作的拐点预期。

我们在康健领域也感同身受。康健领域的估值在2021年推到最高，2022年是一个整体下滑的阶段。固然，有喜悦也有痛苦，喜悦就是我们之前可以推出的项目，在2021年退的很好收益很好。然则有一些痛苦，没有退的项目估值会下滑，但这是一个历程。整个资源市场下行的历程也有利益，在泥沙俱下的历程当中会有很好的企业展现出来的估值已经足够低了，甚至比一级市场同类水平的公司估值还要低，以是我们也可以最先在二级市场有一定的研究探索。

另有我对照看好后续，由于后续二级市场的估值降低对于一级市场是有转达的，虽然它会有一定的滞后，半年一年甚至两年的滞后，这个对我们往后的投资带来一个很好的低估值区间。我们四期的人民币和美元差不多募完了，投资期正幸亏往下的历程当中，实在是有利益的。

杨镭：我以为投资是两个，第一点就是大的行业，有耐久生长趋势，我们投高科技，稀奇是半导体芯片制造。第二点，做自己善于的事情，我们不会去做医药，我们不做不懂的事。

投资阶段来讲，人人都在讲往前面走或者往后面走，我们十几年来没有动，一直坚持。兆易创新我们投的时刻估值三个亿人民币，公司最高的时刻1400亿人民币，我们是最高点之前所有退了，人人可以算这个回报率。以是投资就是一个越做越敬畏的行业，我们真的人心惶遽做然则照样不错。

林耀军：多年来，广州基金一直围绕广州市产业转型升级做投资，我们既要相符广州市委市政府的产业生长结构偏向，又要尊重投资市场生长的客观纪律。去年，我们响应广州市委市政府“坚持产业第一、制造业立市”招呼，在智能与新能源汽车产业领域加大投资力度。实在从2016年最先，广州基金就最先起劲结构汽车制造产业，出资60亿元介入广汽团体定增，支持其生长新能源汽车板块。去年，我们进一步增添了在该领域投资，起劲介入广汽埃安混改轮以及A轮融资。广州基金在汽车产业的结构不仅聚焦整车制造，而且不停围绕整条产业链上下游拓展。现在，我们还投资了一部门在电池原质料、汽车零部件、自动驾驶和未来网联汽车等细分赛道上的优质企业，竭尽全力地推动智能与新能源汽车产业生长。

好比去年，我们连系对能源领域生长纪律的熟悉和国家政策的明白掌握，在氢能领域方面投资了鸿基创能以及国鸿氢能。预计到2035年，欧洲一些国家住手生产销售汽油汽车以后，电能和氢能汽车未来会有很大的生长空间。凭证以往投资履历看，能源供应结构不能能耐久一电独大，多种能源供应的复合结构才是未来生长的必由之路。凭证国家发改委宣布的《氢能产业生长中耐久设计（2021-2035年）》，我国设计到2025年有5万辆氢燃料电池汽车保有量，这个数字虽然看起来很小，但会是一个革命性的政策措施，将推动新能源汽车产业革命，进而改善未来人们的生涯。

李竹：去年你们投的项目，产业链上面有什么，或者整车的有什么？

林耀军：我们具有政府指导基金的属性，决议了我们的投资会更多地关注内陆产业的转型升级。现在，整车领域除了广汽埃安，我们也投资了小鹏汽车；我们投了一批产业链上游的企业，主要是内陆企业，也包罗一些在内陆有研发中央或生产中央的企业，包罗膜电极领头羊鸿基创能，自动驾驶领域的文远智行、小马智行、导远电子和禾多科技等等。在网联汽车和车路协同方面，我们投资了车联一体化企业海康智联。

我们同时也在市场化的蹊径上不停开拓创新，现在没有说广州内陆国有企业只能投广州，反而我们加倍希望能与国家的大型产业基金、宽大的优异产业机构互助，通过政府指导基金和市场化资源投资相连系的方式，为广州引进新的产业，辅助广州的优势产业做大做强走出去，这也是我们的一项主要使命。

华平：软银中国资源确立于2000年，20多年来我们穿越了许多个周期。这个历程中，固然也会有一些调整。适才说了，从确立起我们投资的四大领域：IT、大康健、新能源、智能制造。现在这种大环境下，我们聚焦于大康健、新能源、另有智能制造。

已往两年，我们投了一些新兴企业。我们不容易脱手，但对于我们知根知底的一些早期阶段的明星企业，我们在重仓。我们投了一个储能项目，投的时刻还不晴朗，现在已经生长得很好，不光手艺获得验证了，在外洋市场已取得了差异行业的认可。

此外，新能源领域我们结构了电池，好比固态电池另有储能电池，此外我们新增添了氢能项目，氢能是整个国家能源战略的一部门。制氢历程中，储存是最大挑战。我们早前在澳大利亚曾投过一家公司，拥有异常好的储能手艺，现在它和中国的一家企业一融合，酿成了稀奇有竞争力的储能企业。

大康健领域，我们有在看大的平台性手艺，好比说合成生物。人人听到合成生物，以为又追风了，但并不是。我们在探索合成生物中的焦点平台占比，在做了异常深的行业剖析之后，我们投了三家对照早期的合成生物平台公司。我信托给一点时间，很快会出来很大功效，以是我们会坚持投。

陈维广：去年我们做两件事情，第一件事情我们有一些机械人和新能源的项目，我们给他们提供更多资金辅助他们出海支持协助他们开拓外洋的市场，今年我们看到对照好的功效希望，这些项目现在外洋收入增进许多。

第二，在投资方面，我们也看一些对照前沿的赛道，由于前沿赛道相对来说周期对照长，最先一两年照样研发阶段。我们在核聚变、第四代半导体，以及脑机接口这样的项目做了一些结构，我们信托这些项目市场恢复的时刻，也会受其他投资人的追捧。

李竹：我们看到了，在座的列位基金，实在都取得了各自乐成，都有自己的一些独门秘笈。对于整其中国智能制造产业链来说，现在智能网联车带来的影响异常大，人人怎么看？

林耀军：我以为智能网联汽车是以新能源汽车作为载体，承载着跨越多个行业领域的手艺集成，这个行业未来会发生许多的变化。

我们在座的同志们，每小我私人的车天天平均行驶时间基本没有跨越两个小时，据相关观察数据显示，美国新能源汽车使用的时间天天不跨越8%，另有90%的时间汽车是在充电或者停在停车场里，未来这个变化会改变整个汽车产业的结构和我们使用汽车的消费习惯。

我们十年前不能想象今天的新能源汽车生长的速率，现在新能源汽车在我们的市场笼罩率也许25%左右，另有伟大的增进空间，3060双碳设计的总指引下，新能源汽车一定有伟大的生长远景。

以是，我们一直坚守这样的投资初心，只要我们在这个行业里坚持深耕细作，一定能够在产业生态内里挖掘出一些好的上游的企业，作为我们未来投资的利润增进点。

杨镭：我继续分享一个我们最近投的新能源汽车公司的特点。他是做毫米波雷达的，主打国产替换跟入口替换。咱们的器械是不是一定比外国好，纷歧定，然则咱们价钱上面有优势。另有，咱们的国产公司服务稀奇好，我举一个例子，做前向跟角雷达，设计汽车最后一分钟，平面把车的流线搞一下，雷达角度调一下，找外国公司，对不起我们下班了，中国公司就是速率回应，这个时刻中国公司出来了。

然后很有意思的，德国的一家公司，这个行业排名老三的居然投资它，由于他们知道有一天你会跨越我们，另有一天走到外洋可以帮到他们，这个视角时机对于中国创业公司异常的有远景。

李竹：中国智能制造能力在新能源车内里获得了一个异常充实的施展，实在我们看到新能源车的上游，包罗电池到智能坐舱跟激光雷达、毫米波雷达，许多投资机构都投了，另有什么时机吗？

杨镭：上半场是以电为主，下半场以智能为主，一个企业家同伙，也算是经济条件不错，说自己原本准备买一个豪车，突然买了一个理想，三十多万，一转眼省了一百多万，喜欢的不得了，说谁人手一晃可以什么，说右边第二个推拿动了。我自己也一个特斯拉开的很扎实，然则这推拿功效没有，以是这其中国的企业家用户体验做出花出来，这个全天下没有设施比，这个底层另有硬件软件等等的这些器械，我以为另有时机。

陈维广：电动汽车这方面我感受已经趋向成熟产业了，对于我们的早期投资人没有什么太多时机了，除非有新的能源驱动。氢气可能泛起更多的是在卡车，在轿车这个方面还需要一定的时间。我小我私人以为“早期看十年”，我们想象十年后满街都是电动汽车的话会发生什么问题？我以为其中一个就是处置电池的接纳问题，电池内里有许多贵金属。虽然各地都有电池接纳的企业，但许多并非手艺驱动，只是传统地把电池收了，然则不是可以把电池内里的金属百分之百循环回来？中国是实不是盛产贵金属的国家，若是我们可以高效接纳电池中的贵金属，不仅整体成本进一步降低，另有利于环保，这样的项目我们也有结构。

第二点，中国十年之后，国产电动汽车出国的话，我们需要构建一个国际化的供应链，这就不只是牵涉到零部件，还会牵涉到整个服务系统，我们也投了这方面的企业。电动汽车零部件一千多个，油车现在几万个，现在4S店卖油车帮你修车挣收入，接下来渗透率做到80%到100%。电动车的整个服务系统会是什么样子？这里我们也在看一些项目，围绕着这个服务系统，包罗车险这种都市有一个对照大的转变。

李竹：新能源车的服务系统可能现在的4S店完全纷歧样，由于可能单个车厂支持的完成售后服务系统对照吃力。

陈维广：若干主机厂可以建自己的直营店？我们政府希望把这个下沉到四五六线都会，4S店的模式对直营店来说，可能纷歧定是最好的方式。最后，不管是理想照样其他的主机厂，90%的零部件照样入口的，照样有许多时机，我们现在看的主要照样传感器，或者是内里的一些AI的自动驾驶芯片，另有MPU，另有许多存储通讯等等。

华平：新能源化和智能化照样有很长的路要走。从能源的角度，电池手艺在今天仍然有很大的改善空间，我信托新质料手艺的生长将带来电池手艺创新，譬如固态电池手艺。第二，我们谈能源互联网的话题，若是说都是新能源车，今天的电网支持不了所有的充电需求，以是这内里有伟大的空间，怎么样把电力能源另有电力基础设施改善，照样有许多的平台性的公司可以跑出来的空间的。

李竹：我们适才实在探讨了人人已往一年内里投资的一些偏向，投的一些项目缘故原由是什么，另有我们也探讨了对于智能网联车新能源车的赛道人人的一些看法，由于这实在也是现在异常热的赛道。今天时间有限，我们最后每小我私人用一两分钟的时间，说一下你们在未来最看好的两个偏向是什么。

陈维广：我信托人人都关注ChatGPT，AI是异常主要的偏向。第二，新能源只是最先，现在街上看到的理想蔚来比亚迪只是最先，接下来不管卡车汽船都市完全电动化。另有许多器械，包罗刚刚提到的发电网络也会发生天翻地覆的转变，以是照样挺期待的。

华平：我以为值得看好的领域对照多。一个是生物手艺的创新，包罗从科技创新到研发到产物化。另有一个就是新能源，这个内里照样有伟大的生长空间。

林耀军：我照样看好智能与新能源汽车上游产业和生物医药产业。

一是智能与新能源汽车上游产业，我们已经投资了一批新能源和半导体企业，如巨湾技研、南砂晶圆、粤芯半导体等，在行业赛道上有了一定的积累。其中，巨湾技研是一家专注电池手艺和快充手艺的广州本土企业，其研发的5-8分钟充电80%的“超级快充锂电池”已于广汽埃安车型实现量产，XFC（eXtreme Fast Charge）极速电池缔造了“最快电动汽车充电手艺”的天下纪录。在这个产业上游中，手艺更新和迭代层出不穷，未来还会有许多优质的标的，如车路协一致领域。

二是在生物医药产业，广州现在也在打造生物医药之都，政府出台了许多相关优惠政策，广州基金也已经深耕多年。实在，广州基金赚得最多照样生物医药产业，好比我们早期投资了广州本土企业万孚生物，投资回报靠近两百多倍，投了约两万万，其最高市值到达80个亿。

多年来，这两个赛道一直是我们的主要投资偏向。另外，围绕新的产业和广州的产业转型升级的要求，广州接下来要打造显示之都，新一代信息手艺的面板手艺也将是我们未来一个主要的投资偏向。

杨镭：我们照样做自己善于的，主要投半导体、新能源另有人工智能，我们想投一些黑马的。我说一句，我不止做时间的同伙，更做投资回报的同伙。我们的DPI12倍，一个基金靠近20倍，你必须要找黑马。若是白马真的没有戏了，人人都朝谁人地方去了，这个是我们自己的要求。

余同乐：两个方面，一个方面是我们中国应该是从现在才刚刚进入真正的老龄化社会，而且这一波进入老龄化：第一人口基数大，第二有一定的消费能力。以是这个角度来讲，有足够的市场遭受能力，有足够的资金遭受能力，医疗行业我们异常看好的，包罗了许多的慢病常见病或者是往手艺方面加倍领先的分子级别等等。这些新的方面的一些研究，会带来很好的一些科技方面的提高，以是这是可能我们后面五年十年耐久关注的一个行业跟赛道。

另外，照样一个科技制造方面的，这个方面可能我们谈话力不够，几位老行家在这个方面已经投了许多项目了，然则我们信托我们有一个很好的工业基础跟全社会的行业配套能力之后，我们的研发水平跟我们的制造水平会有一个提高，稀奇是在连系我们能源、汽车这么大的消费市场承接能力下面，许多的手艺的应用会有一个很好的突破，以是这个方面我们也在连续的寻找可能的时机。

张一巍：今年我们仍然在碳中和领域做重点的结构，由于碳中和领域险些每一个赛道，不光是储能、动力电池或者光伏，未来都有漫长的手艺演进路径，有新的手艺守候着整个产业去配合的开发培育。今年明年会有一些细分赛道逐渐到达拐点，这是我们的现在重点结构的。

另外，另有一个可强人人忽略的器械，就是5G。5G，三年前人人很期待，这几年看下来产业化希望不如预期，消费者体验不明确，但5G主要的领域产业界有在使用，连系网联汽车、智能化汽车看看有没有新时机。智能汽车、网联汽车的生长反过来动员了5G产业的生长，这个是有可能的。

由于我们看到了每个产业的生长历程当中，都有一个要害事宜或者一个要害手艺的突破，使得产业生长加速，譬喻说电动车特斯拉作为一个鲶鱼大大加速了行业生长，这是我们亲热关注的事情。

李竹：在座的嘉宾谈到了未来的期望，总结起来三个主要的偏向，第一是跟我们的人自身相关的生命科技，这个是耐久关注，第二是新能源，包罗储能、光伏、电池包罗新能源智能网联汽车，这个也是一个人人异常关注的现实天下，我们现实天下未来带来最大的改变一定是新能源，这个也是跨越20年的超级周期。第三，就是跟数字天下相关的AI，现实上AI的超级周期又重新最先了。我们今天没有设施花时间睁开这个话题，然则我们以为AI在未来的十年二十年对所有行业的改变会是伟大的。这个也是数字天下一个异常大的改变，也是一个超级周期。从现实天下到数字天下都在发生伟大改变。我们在座所有投资机构都去挖掘这些能够对于未来有所改变的创新，实在也是一种异常起劲的心态，我以为也是值得我们佩服，也是值得人人进一步起劲的。

我们的论坛由于时间有限，我们不能再睁开讲得太多，我实在稀奇期待我们讨论一下AI的话题，我想可能下一次清科的年会上面我们做更多的探讨。

谢谢列位！

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