停止2021年2月23日，华东（江苏）区域的辛醇价钱已经到达16500元/吨，相较2020年均价涨幅已经翻倍。

一、顺周期板块发作，化工股连续活跃

随着经济苏醒，通胀预期上升，大宗商品牛市行情势不可挡，有色、化工等顺周期板块显示抢眼。在原油的动员下，化工品价钱连续走高，化工板块逆势走强，机构亦一再唱多板块行情。

今年以来化工行业的主题ETF基金泛起刊行热的征象，板块资金面迎来利好。包罗鹏华中证细分化工产业ETF、富国中证细分化工产业主题ETF、国泰中证细分化工产业主题ETF、华宝化工ETF共4只基金陆续刊行。

事实上，近期市场气概已经有转变迹象，化工板块的市场显示显着强于大盘指数。停止2月22日，化工（申万）行业今年的涨幅为19.62%，创业板指数的涨幅为5.81%，上证指数的涨幅为4.88%，化工（申万）板块领先大盘14.74个百分点。

化工龙头亦取得优异的股价显示，其中，万华化学2021年以来的股价涨幅跨越45%，总市值跨越4100亿元，万华化学的营业涵盖MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯产业集群，丙烯酸及酯、环氧丙烷等石化产业集群，水性PUD、PA乳液、TPU、ADI系列等功能化学品及质料产业集群。

另外，恒力石化今年的股价涨幅也跨越50%，市值一度跨越3000亿元，大有追赶万华化学之势。恒力石化的主营营业涵盖石油炼化、石化以及聚酯化纤全产业链上、中、下游营业领域涉及的PX、醋酸、PTA、聚酯切片、民用涤纶长丝、工业涤纶长丝、聚酯薄膜、工程塑料的生产、研发和销售。

随着化工涨价潮来袭，相关企业将进一步受益于行业的顺周期上行，盈利预期有望改善连续，因此产物涨价概念股值得连续关注。尤其是，一些股价涨幅没有那么大、然则将显着受益于化工品上涨的公司，有望迎来补涨行情。

二、辛醇价钱突破十年新高，诚志股份业绩预期向好

笔者注意到，春节之后辛醇和正丁醇的价钱继续大幅跳涨，在化工品涨价品种中居前。凭据万得数据显示，停止2021年2月23日，华东（江苏）区域的辛醇价钱已经到达16500元/吨，相较2020年均价涨幅已经翻倍。

（华东（江苏）区域的辛醇价钱走势；泉源：Wind）

回首2020年，辛醇市场泛起猛烈震荡，华东区域每吨辛醇市场价钱在2020年头约为7000元/吨，受疫情影响4月跌至低点约5000元/吨，今后逐步抬升，在年终到达12000元/吨，整年平均价钱为7397元/吨，同比下降2.33%。但从疫情的低点至今，辛醇的价钱连续上升，已经创下十年新高。

由于丁醇和辛醇可在统一套装置中用羟基合成方式举行生产，以是习惯称为丁辛醇。丁辛醇行业的上游主要是丙烯和合成气等，下游是丙烯酸丁酯、醋酸丁酯和DBP等等。

（丁辛醇产业链图；泉源：公然资料）

值得注意的是，大多数化工品的最终上游是原油和煤炭，丙烯的上游也是原油、煤和天然气，和原油形成正相关的关系。在国际原油整体易涨难跌的大靠山下，以原油价钱为锚的化工产业链将连续出现繁荣状态，多家研究机构亦以为，原油价钱上涨是支持化工品价钱上涨的主因。

在此靠山下，包罗丁辛醇在内的化工品价钱都具有支持，有相关产能的公司的业绩有望显着改善。据了解，诚志股份（25万吨丁辛醇产能，主要为辛醇）、华鲁恒升（20万吨丁辛醇产能）、鲁西化工（75万吨丁辛醇产能）等公司具有丁辛醇产能。

从PB估值看，相较万华化学（PB为9.82）、恒力石化（PB为7.12），诚志股份（PB为0.99）、华鲁恒升（PB为5.28）、鲁西化工（PB为2.22）的估值更具有优势，其中诚志股份是被低估最为严重的。

（公司估值对照；泉源：Wind）

诚志股份的子公司南京诚志位于中国第二家重点石油化工基地南京化学工业园，是海内清洁能源领域领先的工业气体及基础化工原料综合运营商，专业生产和谋划氢气、一氧化碳多种气体、联产甲醇、烯烃、丁辛醇等产物，产物主要供应给南京江北新区及周边企业。

诚志股份的2019年财报显示，公司跨越87%的收入来自于化工板块。不仅如此，化工板块也是诚志股份主要的利润泉源，化工产物涨价将显着提升公司的盈利能力。公司2020年三季报显示，2020年Q3归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，较上年同期增进43.95%。考虑到辛醇等化工品的价钱于去年四季度进一步录得大幅上涨，预计公司四季度的利润会加倍可观。

（诚志股份收入组成；泉源：Wind）

今年以来辛醇价钱继续大幅上涨，并且在高位具有支持，有望进一步增厚诚志股份2021年的盈利，公司整体业绩预期向好。从投资回报率来看，诚志股份估值更低、市值更小，当周期来暂且，其业绩弹性和股价弹性将比其他公司更高。

综上，化工产物涨价将动员相关公司业绩发作，重点关注近期价钱涨幅伟大的辛醇。随着化工板块市场关注度上升带来流动性溢价，化工股的投资机遇值得连续跟进，重点关注低估值、业绩有望超预期的诚志股份。

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