盈利回升，比亚迪大幅上修业绩预增

10月12日晚，比亚迪上修业绩预期。通告称今年前三季度归属于上市公司股东的净利润为34亿元至36亿元，同比预增115.97%至128.67%。公司盈利能力提升主要因：

1) 受益于海内疫情控制有力，第三季度汽车营业板块实现恢复性增进，尤其是新能源汽车销量实现快速触底反弹。公司的新能源汽车销量也实现快速增进。

2) 比亚迪在手机部件及组装营业方面，主要客户份额连续提升，乐成导入新的手机及其他智能产物全球向导厂商，玻璃陶瓷及新型智能产物出货量增进迅猛，推动营业规模进一步扩大。

2020年3月29日，比亚迪刀片电池横空出世，从技术上解决了动力电池的显著缺陷，同时保留了它们的“优势项目”。7 月上市的旗舰车型“汉”首次搭载刀片电池，且产物力显著提升。一经上市，迅速成为海内高端新能源汽车市场热销车型，订单数目连续攀升，销量连续增进；此外，公司改款旗舰车型“唐”销量增进迅猛，在同级别车型中销量位居前线，两款旗舰车型推动了公司新能源乘用车营业取得更快的增进。

下面我们来回首一下比亚迪的主营营业及2019年财报情形。

比亚迪成立于1995年，经由25年的高速生长，比亚迪现已成为拥有23万员工、全球设有30多个工业园、并实现全球结构的公司。比亚迪营业笼罩局限广，除众所周知的汽车、锂电池营业外，还涵盖电子、轨道交通等，并已掌握新能源汽车产业链的核心技术。

业绩承压，加大研发力度蓄势待发？

2019年中国汽车行业遭遇内忧（新能源汽车补助退坡）外困（中美贸易战），天下汽车销量 2577 万辆，同比下降8.2%；新能源汽车销量 120.6 万辆，同比下降4.0%。比亚迪作为海内新能源汽车行业龙头无疑受到较大打击。

利润表是公司的体面，比亚迪2019年财报显示，公司2019年营收总计1277亿元，较2018年（1301亿元）下滑1.78%。净利润为21.19亿元，较2018年35.56亿元同比下降40.42%。扣非净利润下滑幅度更是高达60.64%，主要因行业及政策转变及研发用度上升影响所致。

从营收占比情形剖析：

1. 汽车及相关产物缔造营收633亿元，同比下降16.76%，营收情形占比由2018年的58.44%下降至49.53%。其中，燃油车销量 23 万辆，同比下降15%，营收同比下滑 2%；新能源汽车方面，19 年公司销量23 万辆，同比下降7.4%，营收同比下滑 23%。不外由于成本下降叠加商用车高毛利率因素影响，汽车类营业毛利率为22%。

2. 手机类营业（手机部件及组装营业）缔造营收534亿元，同比增进26.4%，占总营收比例由32.47%上升为41.79%。不外手机类营业毛利率相对较低，2019年该类营业毛利率仅为9.4%。

3. 二次充电电池及光伏营业实现营收105亿元，同比增进17.38%，占营收比重由6.88%提升至8.22%，这部分营业毛利率为18.63%。2019 年公司消费锂电池营业保持稳固增进，同时光伏营业盈利能力连续改善。

由于汽车类营业营收下滑，手机类营业营收大幅提升，比亚迪2019年毛利率（16.29%）较2018年（16.40%）进一步下滑，研发用度增添进一步导致公司净利率下滑至1.66%。

用度方面，2019年三费费率同比仅增添0.17%，公司用度治理方面依旧稳固。其中销售用度43.46亿元，同比下降8.11%，占总营收比例为3.4%；治理用度41.41亿元，同比增添10.12%，用度率为 3.24%；财务用度30.14亿元，同比增14.37%，用度率为2.36%。财务用度率与偕行相对照高，主要是公司欠债中贷款较高，利息支出增添及汇颠簸也有所影响。

比亚迪研发投入连续增添，2019年研发用度高达56.29亿元，较2018年增进12.83%。业内人士以为，研发用度会影响当期利润，但历久来看，连续的研发投入有助于企业维持技术优势、牢固龙头职位。

比亚迪2019年研发投入资源化金额为27.91亿元，故而2019年总结研发投入为84.20亿元（资源化27.91亿元 用度化56.29亿元）。研发投入成效显著，比亚迪2019年申请的专利数目为2463个，同比增进 36.6%。

资产欠债表结构稳固，应收账款周转率提升

资产欠债表是公司的基础，公司2019年资产为1956亿元，欠债为1330亿元，所有者权益为626亿元，资产欠债率68%，略高于行业平均水平，这也是财务用度较高的缘故原由之一。

从资产结构来看，固定资产、应收账款与存货三者占对照高。应收账款与存货占对照2018年有所改善，且应收账款周转率提升，周转天数由2018年140天缩短至131天。

谋划现金流连续改善

现金流量表是公司的日子，比亚迪谋划流动现金流连续提升。财报显示，公司2019年谋划流动发生的现金流量净额147.41亿元，同期增添22.18亿元，上升约17.71%。

投资流动流出现金208.81亿元，同比增添46.73%，主要是上期处置固定资产和其他历久资产收回的现金净额较大所致；谋划性现金流（147.41亿元）知足不了投资流动需求（208.81亿元），仍需依赖融资举行扩大再生产。公司2019年共筹集资金798亿，支出近732亿，筹资流动现金流净额为66亿。

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