投资界-天天IPO获悉，怡宝母公司华润饮料获得赴港上市立案通知书，此前已经向港交所递交了上市申请书，冲刺港股IPO。

相比华润饮料，怡宝纯清水更为人熟悉。上世纪八十年月起身于深圳蛇口，怡宝直到90年月末正式加入华润团体人人庭。2001年，怡宝品牌纯清水产物包装升级，经典小绿瓶包装的怡宝最先普及大街小巷。现总部位于深圳南山，怡宝是华润饮料疆土的绝对主力——一年卖水395亿元。

四十年历程终于走到港交所大门前，如若顺遂，这将是华润团体第18个IPO。而在港股，农民山泉已经捷足先登，市值超3700亿港元。

40年浮沉，怡宝要IPO了

怡宝的故事要追溯到上世纪80年月。

1984年，深圳蛇口，中国龙环有限公司（简称：蛇口龙环）正式确立，这即是怡宝中国的前身。彼时，公司主要销售“刺梨汁”这种贵州特有的碳酸饮料。1990年，蛇口龙环从香港引入瓶装水，推出蒸馏水，由此成为中国最早专业化生产包装饮用水的企业之一。

很快，香港招商局生长有限公司将“怡宝”和“C’estbon”的商标转让给了蛇口龙环，600ml*15规格包装“怡宝”牌蒸馏水最先在市场普遍销售。时代，蛇口龙环曾短暂由万科控股，后又被剥离。

1996年，华润团体旗下华润创业斥资接手，双方就运营怡宝中国订立互助协议，华润持股怡宝中国67.25%的股权。三年后，华润将剩下32.75%的股权一并买入。就这样，怡宝加入华润人人庭，并更名为“怡宝食物饮料（深圳）有限公司”，总部迁至深圳市南山区。

纳入到华润系，怡宝也替换了老包装，全新形象也就是熟悉的“绿瓶”。往后，怡宝拉开了快速扩张的序幕，以深圳为中央，接纳“西进、东扩、北伐”的综合性天下扩张战略，怡宝逐渐普及中国大街小巷。

公然资料显示，2007年，怡宝的销量首次突破100万吨，问鼎华南饮用水市场。次年，怡宝被列入华润团体治理系统，进入团体一级利润中央序列。2015年，怡宝营业额突破100亿元，五年复合增进率约40%，市场占有率提升至17.1%，并暂时跨越农民山泉登顶天下第一。

虽然时代，华润饮料一直在开发果汁、茶饮料、气泡水等等新的饮品品类，但留给民众印象最深刻的依然是绿色包装的怡宝饮用纯清水。按2023年零售额计，怡宝是中国最大的饮用纯清水企业，卖了395亿元人民币。

今年4月，怡宝母公司华润饮料终于向港交所递交招股书。招股书披露，华润饮料隶属于华润团体，后者焦点营业包罗大消费、综合能源、都会建设运营、大康健、产业金融、科技及新兴产业。

住手当前，华润团体商业疆土中已经降生8个港股IPO、9家A股上市公司，包罗华润啤酒、华润电力、华润置地、华润医药、华润万象生涯、华润微电子、华润化学质料、博雅生物、东阿阿胶等等。

如顺遂推进，这将是华润团体第18个IPO。

一年卖146亿瓶，进账395亿元

详细来看基本面。

生长至今40年，华润饮料在中国拥有12家已投产的自有工厂及34家互助生产同伴，生产包装饮用水及饮料产物。住手2023年12月31日，公司的已投产自有工厂和互助生产同伴的包装饮用水及饮料产物年尺度产能合计为1880万公吨，而公司的包装饮用水及饮料产物2023年的现实年总产量为1350万公吨。

这些年，以包装饮用水为焦点，华润饮料还结构了更多饮料品类，笼罩外出、居家、商务、餐饮、运动等多种消费场景，拥有“怡宝”、“至本清润”、“蜜水系列”、“沐日系列”及“佐味茶事”等13个品牌的产物组合、共计56个SKU。

即便云云，怡宝纯清水依然是华润饮料的绝对“头牌”。

临海母基金出资倚锋资本

凭证灼识咨询的讲述，怡宝饮用纯清水产物在2023年的零售额为395亿元，售出超146亿瓶，市场份额为32.7%，约为排名第二企业的四倍，且跨越排名第二至第五企业的总和，是中国饮用纯清水市场的第一品牌。

相比之下，华润饮料其它子品牌差距略大。招股书显示，“至本清润”、“蜜水系列”、“沐日系列”、“火咖”、“午后奶茶”五个饮料品牌零售额均跨越1亿元。2023年，华润饮料饮料产物收入超10亿元，远不及怡宝的存在。

以小小一瓶怡宝纯清水为中枢，华润饮料财政情形披露——2021年至2023年，华润饮料的营收划分为113.40亿元、126.22亿元和135.15亿元，复合年增进率为9.2%；净利润划分为8.58亿元、9.89亿元和13.31亿元，复合年增进率为24.6%；同期的净利润率则划分7.6%、7.8%和9.9%。

现在，华润饮料有两大股东，华润团体（饮料）及Plateau划分拥有该公司60%及40%的权益。2022年8月5日，Plateau以10亿美元的对价收购麒麟持有华润饮料的所有400股股份。按此估算，华润饮料估值22.75亿美元（约合人民币165亿元）。

Plateau是一家主要从事投资控股的机构，由Plateau Consumer Fund, L.P.全资拥有，Plateau Consumer Fund, L.P.的通俗合资人为Plateau Investment Limited。Dong Yi女士拥有100%股权。招股书披露，Dong Yi是一名资深投资者。

这个炎天，一瓶水的战争

炎天到了，饮用水江湖硝烟弥漫。

凭证灼识咨询讲述，按零售额计，包装饮用水是中国即饮软饮市场中规模最大的品类，2023年规模到达2150亿元，预计2028年零售额将到达3143亿元。其中，饮用纯清水又是包装饮用水市场中规模最大的细分市场，预计将从2023年的1206亿元，增进到2028年的1798亿元。

云云重大的市场，竞争者不停涌现。按招股书信息，农民山泉、怡宝划分位列2023年中国包装饮用水市场第一名和第二名，娃哈哈则是中国第四大包装饮用水品牌。而在纯清水市场，怡宝和娃哈哈夺得第一和第二位置。某种水平上，农民山泉和娃哈哈是怡宝的强劲对手。

确立于1996年，农民山泉背后掌门人——钟睒睒缔造了一个重大的瓶装水帝国，2019年，农民山泉收入240亿元，净利润49.5亿元，毛利率高达55.4%，堪称大自然的“印钞机”。2020年，农民山泉正式上岸港交所IPO舞台，最新市值超3700亿港元。

现在，农民山泉又直击怡宝要地，在今年4月推出了绿瓶包装的饮用纯清水，零售价2元/瓶。价钱战席卷而来：农民山泉抖音旗舰店显示，参考价14.9元/件的绿瓶纯清水，现在优惠价9.9元/件，每件规格为12瓶，折算下来单瓶价钱约0.82元，另有渠道甚至低至0.66元/瓶，

据农民山泉数据，5月31日—6月3日，新品纯清水累计销售突破100万件，6·18当天其纯清水产物更是冲上了京东水饮新品排行榜第一。

来势汹汹的另有娃哈哈，加入降价潮，部门单价低至1元以下。

确立三十余年来，有关于“娃哈哈何时IPO上市”的话题常被提起，娃哈哈方面口风也逐渐松动——

早期，宗庆后曾示意，“娃哈哈现金流丰裕，不需要上市。”但在2017年庆祝杭州娃哈哈确立30周年大会上，宗庆后曾示意娃哈哈“在适那时刻也会思量上市”。

娃哈哈要IPO的新闻传来。2020年7月，彭博社报道称，娃哈哈正在思量举行IPO，并将香港区域列为潜在的上市地址之一。但娃哈哈很快回应，“没有上市相关设计”。

现在，宗馥莉完全执掌娃哈哈。此间外界纷纷预测，在宗馥莉的率队下，也许娃哈哈距离IPO不远了。

事实，宗馥莉一直对IPO上市保持更开放的态度，她曾在接受媒体采访时示意，娃哈哈上市是一个异常正常的行为。“未来，只有跟资源市场相连系才会走得更远，这是每一家公司都要做的。我也想看看，资源手段到底能为我们带来什么。”

放眼望去，怡宝即将与农民山泉会战港交所，娃哈哈似乎也蓄势待发，价钱战暗流涌动。一场猛烈的“水战”已悄然打响。

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